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导语：出海是这一轮A股投资的主线之一，预计也是后面几年持续的主线。

标题：出海找增长，股价翻倍涨！家电老兵更名易主，回归主业，

“代工+品牌”两条腿走路，基本面脱胎换骨

作者：市值风云APP：木盒

今年以来，除了资源有色、银行这个行业之外，还有一条主线涨得非常不错，那就

是家电。

逻辑就是：（1）业绩好；（2）出口，不受内卷；（3）再加上最新设备更新，特别是

家电以旧换新的政策。

很多家电股在4月中旬之后迎来暴涨，比如科沃斯不到1个月就从32元/股翻倍涨

到62.85元/股。

根据风云君统计，今年以来家电股的涨幅都还挺不错的，比如海信家电就涨了99%。

（截至2024年6月1日）

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今天我们来讲讲TCL智家（601618.SH），今年以来的涨幅也有55%，从2024年2

月6日的5.03元/股，最高涨到了13.22元/股。

（市值风云APP）

涨这么好，究竟是什么原因？

一、TCL集团入驻并资产注入

TCL智家以前名字叫奥马电器，2002年成立以来，公司一直专注于冰箱的设计、制

造和销售业务，并于2012年4月登陆A股资本市场。

2015年后控制权发生了多次变化，实际控制人变为了钱包金服的赵国栋，因此公司

也做了互联网金融，包括P2P的业务。

此后还做了一些并购，随后业务亏损商誉大减值，具体参考市值风云以往研报。

（市值风云app）

风云君认为赵国栋这批人就是来搞资本运作的，最后落得一地鸡毛，还因为信息披

露的问题被证监会立案调查。

（上市公司处罚情况）

2021年之后，TCL家电集团通过大宗交易司法拍卖、集合竞价等方式不断增持奥马

电器。5月7日，控股股东变为TCL家电集团（注意是集团公司，不是上市公司TCL

科技），实际控制人变为李东生。

（控制权结构，2021年年报）

这时候TCL集团的人员也开始介入上市公司的管理：

（1）董事长胡殿谦，同时担任TCL实业控股股份有限公司副总裁、TCL家电集团有限公

司董事长；

（2）总经理王浩，曾担任TCL电子控股有限公司财务总监、TCL电子控股有限公司执行

力办公室总监；

（3）监事会主席周笑洋，曾担任TCL通讯控股有限公司财务总监。

2023年底，TCL家电集团持有奥马电池48.05%的股权，其中重庆中新融泽投资中

心也是TCL家电集团的一致行动人，持有2.13%，合计持有50%以上的股权。

（控制权结构，2023年年报）

2024年5月，奥马电器最终改名为TCL智家。

二、自有品牌+出海+高端

（一）奥马冰箱还是以代工出口为主

TCL入驻奥马电器之后，首先做得的第一件是剥离互联网金融业务，回归冰箱主业。

最近几年无数案例也证明，凡是多元化的、不专注主业的公司很容易倒闭，越大越

容易倒闭。

奥马电器原有的冰箱业务主要是代工出口，截至2023年，公司已实现连续15年中

国冰箱出口量排名第一，连续16年中国冰箱出口欧洲排名第一。

根据年报的披露，奥马冰箱经营模式是：

（1）国外是ODM模式，主要是靠高性价比产品及稳定的供货能力，赢得客户；

（2）国内则是自主品牌“Homa奥马”牌冰箱和冷柜，但也为客户提供ODM。

但风云君认为，奥马冰箱其实国内的自主品牌其实销量很小。参考京东、淘宝等平

台上的数据，奥马冰箱还是以OEM出口代工为主，自主品牌还是得靠TCL。

根据产业在线数据，2021年奥马冰箱出口量达862万台，外销市场份额占到了20%。

所以TCL给奥马冰箱的定位是，坚定不移走“全球专业冰箱ODM供应商”的战略。

（致股东信，2023年年报）

这是不敢得罪国外客户啊！事实上，风云君最早看奥马电器的年报这个战略定位，

就觉得没什么看头——因为代工利润微乎其微。

另外