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MergersandAcquisitionsDec2012–Question3
QuestionSigraCoisalistedcompanyproducingconfectionaryproductswhichitsellsaroundtheworld.ItwantstoacquireDentroCo,anunlistedcompanyproducinghighquality,luxurychocolates.SigraCoproposestopayfortheacquisitionusingoneofthefollowingthreemethods:
QuestionMethod1Acashofferof$5·00perDentroCoshare;orMethod2AnofferofthreeofitssharesfortwoofDentroCo’sshares;orMethod3Anofferofa2%couponbondinexchangefor16DentroCo’sshares.Thebondwillberedeemedinthreeyearsatitsparvalueof$100.
QuestionExtractsfromthelatestfinancialstatementsofbothcompaniesareasfollows: SigraCo DentroCo $’000 $’000Salesrevenue 44,210 4,680Profitbeforetax 6,190 780Taxation (1,240) (155)Profitaftertax 4,950 625Dividends (2,700) (275)Retainedearningsfortheyear2,250 350
Question SigraCo DentroCo $’000 $’000Non-currentassets 22,450 3,350Currentassets 3,450 247Non-currentliabilities 9,700 873Currentliabilities 3,600 436Sharecapital(40cpershare) 4,400 500Reserves 8,200 1,788
QuestionSigraCo’scurrentsharepriceis$3·60pershareandithasestimatedthatDentroCo’spricetoearningsratiois12·5%higherthanSigraCo’scurrentpricetoearningsratio.SigraCo’snon-currentliabilitiesincludea6%bondredeemableinthreeyearsatparwhichiscurrentlytradingat$104per$100parvalue.
QuestionSigraCoestimatesthatitcouldachievesynergysavingsof30%ofDentroCo’sestimatedequityvaluebyeliminatingduplicatedadministrativefunctions,sellingexcessnon-currentassetsandthroughreducingtheworkforcenumbers,iftheacquisitionweresuccessful.
QuestionRequired:(a) EstimatethepercentagegainonaDentro Coshareundereachoftheabovethree payment methods. Commentontheanswersobtained.(16marks)
Question(b) Inrelationtotheacquisition,
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