信用：中长期产业债成交活跃度提升-240623.pdfVIP

固定收益周报

中长期产业债成交活跃度提升证券研究报告

信用周2024年06月23日

核心结论

分析师

非理财公司规模压降影响预计有限。券商中国报道，监管部门强调未成立理

财子公司的银行理财业务风险，要求部分省份相关城商行和农商行于2026姜珮珊S0800524020002

年末将存量理财业务全部清理完毕。截至2023年末存量非理财公司理财规

模仅为4.3万亿，按监管要求尚有两年半时间平滑，平均到月度仅需减少约jiangpeishan@

1400亿元，预计影响可控。联系人

本周（2024/6/17-6/21）长端信用债表现较好。分品种来看，城投债收益率雍雨凡

表现有所分化。2年期中低评级较上周下行1bp，5年期城投债收益率较上

周下行2bp，其余期限多上行。yongyufan@

相关研究

地产债信用下沉趋势明显，各期限低评级地产债收益率下行幅度较大。具体

信用利差低位压缩，城投债期限轮动至4年—

来看，1-5年期AA级地产债收益率较上周下行幅度均超8bp。信用周2024-06-16

从资产荒到宽松预期—每周债市复盘

金融债收益率呈现“短端升长端降”的特征，保险次级债表现尤为明显。长2024-06-15

城投债继续拉久期—信用周报

久期银行二永债表现相对较好，5年期银行二永债收益率下行幅度高于其他2024-06-09

期限；保险次级债中，1年期各评级收益率均上行4bp，5年期各评级收益资金利率低于1.8%，存单配置价值凸显—每

周债市复盘2024-06-09

率下行4bp。二永债供给压力怎么看？—5月资本补充工具

月报2024-06-07

一级市场：

本周信用债总发行额和净融资规模均增长。分类型来看，城投债、产业债和

金融债净融资额环比分别增加698亿元、386亿元和1206亿元。

信用债平均发行利率略有下降。本周信用债平均发行利率为2.45%，较上周

减少3bp。分类型来看，城投债、产业债和金融债分别环比下行2bp、5bp

和10bp。

二级市场：

从剩余期限来看，产业债2-5年成交金额占比上升；城投债3-5年券种成交

金额占比上升；银行二级资本债成交期限由中久期向两端分化，1年以内和

3-5年期券种成交金额占比上升；银行永续债和券商次级债期限缩短明显；

保险次级债成交期限大幅拉长，主因多只保险次级债本周上市交易。从隐含

评级来看，城投债仍以AA（2）级成交为主；产业债AA级占比下降；银行

永续债高评级更受青睐，AA+级成交金额占比从上周的56.94%下降至本周

的48.60%；保险次级债的A