药店行业研究报告：经营环比改善，具备配置机会精选版.docVIP

（中信建投，贺菊颖、刘若飞）

24年经营节奏有望环比改善，估值进入低位

回顾22年：经营环境环比改善，药店表现持续向好

经营环境环比改善，药店经营持续向好。回顾2022年，第一季度，受外部环境影响，四类药品销售持续受限，22Q1单季，药店上市公司收入同比增长15.6%，归母净利润同比下降2.4%，利润端持续承压。随着四类药品限制陆续放松，居民整体需求持续释放，22年药店行业利润端呈现逐季改善趋势，药店板块估值持续修复。

线下管控有所放缓，管控颗粒度进一步细化。我们分别在2022年4月、7月、9月、10月及11月期间五次对全国药店经营现状进行电话抽样调研。从五次抽样调查的结果对比来看，门店