润本股份深耕驱蚊和婴童“小品类”，“大品牌”成长可期.pdfVIP

公司深度

目录

1润本：坚持大品牌、小品类战略，婴童护肤业务快速发展4

1.1国内驱蚊龙头，拓展婴童护肤业务4

1.2驱蚊+婴童护理双轮驱动，盈利能力保持稳定4

2行业分析：驱蚊、婴童护理行业稳健增长6

2.1户外驱蚊倍受关注，温和、便捷类驱蚊产品带动市场发展

6

2.2婴童护理规模逐步提升，发展前景广阔7

3竞争优势：产品定位清晰，供应链及运营能力强8

3.1产品具有性价比优势，持续强化品牌心智8

3.2坚持“研产销一体化”模式，重视研发创新9

3.3深耕线上渠道，扩展全渠道布局11

4盈利预测13

5投资建议14

6风险提示15

图

图1：公司发展历史4

图2：公司营业收入及增速5

图3：公司归母净利润及增速5

图4：公司主营业务收入占比5

图5：公司毛利率和净利率6

图6：公司费用率6

图7：2015-2024年中国驱蚊杀虫市场规模及增速6

图8：驱蚊产品类型、用途、作用方式和特点7

图9：2015-2021E中国婴童护理市场规模及增速7

图10：妈妈们购买婴童洗护产品的渠道（多选）8

图11：公司主要产品价格情况8

图12：2023年公司部分新增产品9

图13：2020-2022年公司产能利用率9

图14：广州、义务两大生产基地简介10

图15：2023年公司主要工厂情况10

图16：公司研发费用及增速11

图17：公司研发费用率11

图18：公司分渠道营收及增速（百万元、%）12

图19：公司分地区收入占主营业务收入比重12

图20：可比公司估值14

表

表1：公司收入拆分13

请务必阅读尾页重要声明3

公司深度

1润本：坚持大品牌、小品类战略，婴童护肤业

务快速发展

1.1国内驱蚊龙头，拓展婴童护肤业务

公司主要从事驱蚊类、个人护理类产品的研发、生产和销

售，目前已形成驱蚊产品、婴童护理产品、精油产品三大核心产

品系列。润本品牌自2006年成立至今，主要有三个发展阶段：

（1）2006-2012年：润本品牌创立，以线下经销为主，并把

握流量变化开始布局线上店铺。

（2）2013-2018年：公司购入广州黄埔生产基地，持续加大

研发投入，不断发现消费者未被满足的需求与痛点，丰富产品结

构；同时，公司进一步拓展线上销售渠道，形成以线上渠道为

主、线下渠道为辅的销售模式，持续开拓包括天猫、京东在内的

多个线上销售渠道，逐步构建研产销一体化的经营模式。

（3）2019年至今：公司以驱蚊系列、婴童护理系列和精油

系列产品为主线，采用差异化战略，推出满