月酝知风之有色与新材料产业2024年6月报：短期回调结束，长期逻辑坚实.pptx

* 本月重点|有色与新材料 2本月回顾：6月，沪深300指数下跌3.3%；有色金属指数下跌7.8%，工业金属下跌5.3%，能源金属下跌8.8%，贵金属指数下跌6.5%；基础化工指数下跌9.1%，石油化工指数下跌2.8%，煤化工指数下跌0.34%，磷肥及磷化工指数下跌11.9%，氟化工下跌5.9%，半导体材料指数上涨1.3%。展望后市：贵金属：全球去法币化趋势渐进，长期美元储备货币地位或被逐步削弱，持续看好黄金法币替代属性的凸显；工业金属：全球资本开支增速下行趋势下，原料供应延续紧张态势，看涨逻辑不变，静待基本面回暖；能源金属：供应扰动推动成本中枢上移，成本支撑下能源金属下方空间有限；稀土：短期供应相对宽松，长期供应以稳为主，后市静待需求逐渐回暖；原油：石油美元协议不再续签，长期逻辑下石油美元或逐步脱钩，短期旺季之下原油供需改善预期偏强；磷化工：磷矿供应偏紧，原料成本支撑强劲，关注三季度磷肥备肥旺季启动下的需求释放情况；氟化工：萤石供应紧张局面难改善，以旧换新政策驱动消费品存量置换需求释放，供需两端支撑制冷剂价格高位。有色金属相关指数累计涨跌幅 化工材料指数累计涨跌幅-40%-20%0%20%40%60%-60%23-01 23-03 23-05 23-07资料来源：ifind，平安证券研究所23-0923-1124-0124-0324-0524-07贵金属 工业金属 能源金属 有色金属 沪深30040%30%20%10%0%-10%-20%-30%-40%-50%23-0123-0323-0523-0723-0923-1124-0124-0324-0524-07石油化工指数 煤化工 氟化工 化纤指数 磷肥及磷化工 半导体材料

-25%-20%-15%-10%-5%0%5%山东黄金赤峰黄金紫金矿业云铝股份中国稀土北方稀土金力永磁中矿资源天齐锂业华友钴业区间涨跌幅3资料来源：ifind，平安证券研究所* 投资建议 贵金属：全球去法币化趋势下，长期美元储备货币地位或被逐步削弱，持续看好黄金法币替代属性的凸显，黄金具备长期配置价值。建议关注：山东黄金，赤峰黄金。工业金属：原料供应延续偏紧局面，持有优质矿山企业优势凸显。建议关注：紫金矿业，云铝股份。半导体材料：半导体库存持续去化，终端基本面渐回暖，国产替代加速推进，建议关注：联瑞新材、金宏气体、上海新阳。氟化工：上游萤石资源趋紧，HFCs供应总量受控，以旧换新政策驱动终端需求，供需基本面修复，长景气周期开启，建议关注三代制冷剂产能领先企业：巨化股份、三美股份、昊华科技，及上游萤石资源龙头：金石资源。石油化工：OPEC+延长减产措施，海外旺季启动后需求回暖，短期供需仍偏紧。建议关注“三桶油”在油价走高下的利润弹性：中国石油、中国石化、中国海油。有色与金属新材料公司月度涨跌幅 化工新材料公司月度涨跌幅氟化工电子材料稀土能源金属工业金属贵金属石化15%10%5%0%-5%-10%-15%-20%-25%金宏气体南大光电华特气体上海新阳联瑞新材金石资源巨化股份三美股份永和股份中国石油中国石化中国海油恒力石化荣盛石化东方盛虹区间涨跌幅

01贵金属 上月点评：黄金：6月COMEX金期货收盘价(活跃)下跌0.46%至2336.9美元/盎司，ETF持仓持仓同比小幅下降，为829.05吨，6月经济数据传达美国经济转弱信号，降息预期再度抬升，短期金价震荡调整。宏观数据：6月，美国ISM制造业指数为48.5%，环降0.2个百分点；非制造业PMI为48.8%，环比大幅下降5个百分点；美国失业率达4.1%，环比增加0.1个百分点，创两年半来新高。后市观点：黄金：降息交易或仍为短期定价主线，金融属性凸显下金价预计重回升势，黄金长期价值仍将逐步凸显。

1.1 数据跟踪|贵金属-黄金 5资料来源：Wind，平安证券研究所数据：6月，COMEX金期货收盘价(活跃)下跌0.46至2336.9美元/盎司，COMEX黄金总持仓环降6.3至454730张，SPDR黄金ETF持仓同比小幅下降，为829.05吨；6月全球黄金储备同比增加0.9、环比+0.18，达约36004吨。观点：6月美国制造业PMI达48.5，环降0.2个百分点；非制造业PMI48.8，环比大幅下降5个百分点；美国失业率达4.1，环比增加0.1个百分点。美国实际利率本周重现下行趋势，最低触及2.0。通胀方面，美国5月核心PCE同比达2.57，较前值下降0.21个百分点，为逾三年最低值。各维度经济数据传达美国经济转弱信号，降息预期再度抬升。金价交易层面来看，降息交易或仍为短期定价主线，金融属性凸显下金价预计重回升势，黄金长期价值仍将逐步凸显，黄金长期投资逻辑不变，仍看好长周期下金价中枢抬升。COMEX金总持