利用外部力量推动人民币国际化.docx

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利用外部力量推动人民币国际化

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最近，我参加几个会，都是在跟英国人讨论在英国搞人民币离岸市场的事情。其中，涉及一个很有趣的问题，就是美国人不喜欢在美国搞人民币离岸市场，但其他国家和地区都有很大兴趣。英国伦敦已经开始搞人民币离岸市场，中国香港已经搞得很热乎了，新加坡也开始搞，中国台湾地区也再搞，日本最近也在提，就是纽约没有提。这反映出美国有一种反弹的情绪，不光是商业方面的东西，也有政治层面的东西，也有不愿意看待人民币崛起、美元作为国际货币地位衰落的“情结”问题。这一点，在我与美联储、财政部官员和学者谈话中都能感受到。

我们跟英国人谈这个事情，可以发现英国人完全是从做生意的角度。当然，英国历史上就非常开放。上世纪五六十年代，伦敦就搞美元的离岸市场，为美元的国家化做出了很大贡献。现在他要帮中国人来干这个事，要搞一个人民币的离岸市场，甚至要搞全球最大的人民币的外汇市场，因为它看到了人民币的潜力，看到人民币离岸市场可以为其金融带来的巨大利益。英国的金融基础设施比中国香港还要强，它做外汇等其他金融交易的客户群体要比香港来得大，所以伦敦成为国际最大的人民币外汇离岸市场的潜力是存在的。另外如果美国不愿意搞人民币离岸市场，伦敦则正好成为最大的受益者，因为今后美国的人民币交易都可能会在伦敦做，因为伦敦和纽约的部分工作时间是重合的。

另外，我最近参加世界经济论坛的“国际货币体系”议程委员会的讨论，来了十多个国家的代表，包括许多发展中国家的，绝大部分都对人民币国际化持支持和欢迎的态度，对人民币的需求很大，许多发展中国家对人民币的信心比我们国内的决策者还要大。因此，我觉得，需要注重借助外力来推动人民币逐步取代美元地位。这个外力其实很大，除了美国之外的所有国家都是我们的外力，出于它们自己的商业利益，会帮助人民币在海外形成人民币市场，推动人民币的国际化。即使美国人不太情愿看到人民币国际化，但它对此历史大趋势基本上也是无能为力的，看不到美国会有特别的措施来阻挠人民币的国际化。没有必要对美国的反弹过于顾忌。

当然，也还有些外国人在讲，我为什么要持有人民币？中国的法律不健全，很多东西不透明，我就很害怕，很难相信持有你的货币是安全的。如何解除这些担心？香港和其他离岸市场其实可以起最大的作用。如果说，中国的法治体系还不健全，但通过离岸市场，就可以把“国别风险”跟汇率风险区分开来。具体手段就是把人民币的许多交易放到香港去做，放到伦敦去做，放到东京去做。投资者就会发现，这些交易全都是按他熟悉、相信的当地的法律体系来规范的。如果有争议的话，当地的法治体系就帮你仲裁了。这样一来，他持有的就只是一个货币，而不是货币背后的国家风险。

当然，人民币国际化不能完全靠外部的力量，内部的改革开放也是极为重要的。从自身角度来看，中国应该加速开放资本项目和资本市场，为全球提供足够的人民币的流动性和投资工具；要减少政府的随意行政干预，让全球市场对中国政策的确定性有信心；在企业层面，商业行为要讲诚信；等等。

（马骏，德意志银行（DB）大中华区首席经济学家）

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-全文完-