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行
业
研
究[Table_Reportdate]
2023年10月15日
[table_invest][Table_NewTitle]
标配埃克森美孚收购先锋自然资源启示，及
行页岩油气市场影响展望
业
简——原油研究系列（六）
评[table_main]
[Table_Authors]
证券分析师
张季恺S0630521110001投资要点：
zjk@
石证券分析师➢事件——埃克森美孚与先锋自然资源公司宣布达成合并最终协议：2023年10月11日，能源
油谢建斌S0630522020001巨头埃克森美孚公司和先锋自然资源公司共同宣布：埃克森美孚将以全股票交易方式收购
石xjb@先锋自然资源，交易价格为每股253美元，相较先锋公司10月5日收盘价溢价18%，相较先
化证券分析师锋公司10月5日前30天VWAP溢价9%，总价值达595亿美元，交易预计将于2024年上半年
吴骏燕S0630517120001完成。该收购为埃克森美孚二十余年最大的收购案，也是今年宣布的全球最大的收购案。
wjyan@
联系人➢埃克森美孚与先锋自然资源公司油气资产盘点：
张晶磊
1）油气总探明储量：埃克森美孚作为全球油气巨头，油气探明储量处较高水平，2022年
zjlei@
联系人其最新披露原油探明储量达71.67亿桶，天然气探明储量达10654.40亿立方米。同期先锋
花雨欣原油、天然气的探明储量分别为9.72亿桶、1131.81亿立方米。
hyx@
2）油气产量：2022年埃克森美孚原油产量为164.7万桶/天，天然气产量为2.3亿立方米/天。
[table_stockTrend]先锋近年来油气产量基本呈上升趋势，尤其是天然气产量增速较快，2022年达0.23亿立方
21%
15%米/天，原油产量达35.2万桶/天。近年来，二叠纪盆地已成为埃克森美孚投资和产量增长
10%的关键领域，2022年综合产量已达55万桶油当量/天，同比上升19.6%。
4%3）资本开支：2022年埃克森美孚资本开支合计达227.04亿美元，同比上升36.8%，其中
-2%上游勘探开发资本开支占总资本开支74.9%。先锋2022年资本开支合计达40.33亿美元，
-8%同比上升22.7%。埃克森美孚和先锋半年报资本开支完成度分别为50.18%和50.28%，可
-13%见两家巨头公司对于加大油气资本开支保持较为乐观态度。
22-1023-0123-0423-07
申万行业指数:石油石化(0775)
沪深300➢埃克森美孚将进一步巩固全球巨头地位：此次收购使得公司高质量未开发非常规油气储量
规模一跃行业领先地位，公司在二叠纪盆地将合计拥有约160亿桶石油当量油气资源。此
[table_product]
相关研究外，收购后预计埃克森美孚在二叠纪盆地的产量将增加超一倍，达130万桶油当量
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