第四章--风险与收益.ppt

4.1风险与收益概述4.1.1什么是风险风险:在一定条件下和一定时期内可能发生的各种结果的变动程度，变动程度越大，风险越大特点：客观性4.1.2风险与不确定性风险：事前可以知道所有可能的结果，以及每种结果发生的概率不确定性：事前并不知道所有可能的结果，或者虽然知道可能的结果，但是无法知道它的发生概率风险理解为“可测定概率”的不确定性。4.1.3风险的分类1.市场风险和特有风险市场风险（系统风险或不可分散风险）指由那些影响所有公司(即整个市场)的因素引起的风险特有风险（非系统风险或可分散风险）是指由只影响个别公司的特有事件引起的风险。2.经营风险和财务风险经营风险指由生产经营的不确定性带来的风险，它是任何经营活动都具有的。财务风险是指企业因负债经营而增加的风险。（筹资风险）4.1.4风险产生的原因风险产生的原因主要有：（1）缺乏信息。在决策时，有许多情况决策者并不知道。有时是因为取得这些信息的成本过高，有时则是因为根本无法取得这些信息。（2）决策者不能控制事物的未来进程,其原因有政府政策变化、顾客需求改变、供应商违约等。4.1.5风险收益的含义风险收益就是投资者因冒风险进行投资而获得的超过资金时间价值的那部分额外的报酬。风险收益通常用相对数——风险收益率来表示。所谓风险收益率，是指投资者因冒风险进行投资而获得的超过资金时间价值率的那部分额外收益率，即风险报酬额与原投资额的比率。(资金时间价值率)和有风险的投资收益率(风险收益率)之和。用公式表示就是：投资收益率＝资金时间价值率＋风险收益率风险报酬率4.2风险衡量

进行风险衡量时主要使用概率和统计的方法。4.2.1概率分布某一事件出现的可能性，可以用概率表示。任何一个事件的概率分布都必须符合以下两个要求：n（1）0≤Pi≤1；（2）∑Pi=1。i=1关于收益的几个概念期望收益率（预期报酬率）在不确定环境中可能获得的收益率实际报酬率必要收益率投资者进行投资所要求的最低报酬率，表示投资者对某项投资要求的合理的最低收益率4.2.2期望收益率

期望收益率是概率分布的平均值，即对每种可能的收益率按其各自的概率进行加权平均所得的收益率。期望收益率可按下列公式计算：式中K——期望收益率；Ki——第i种可能的收益率；Pi——第i种可能结果的概率；n——所有可能结果的数目。4.2.3离散程度

表示随机变量离散程度最常用的参数是方差与标准差。

标准差是用来表示随机变量与期望值之间离散程度的一个量数，通常用σ表示,其计算公式为：4.2.4标准差率标准差是反映随机变量离散程度的一个指标,但它是一个绝对值，而不是一个相对值，只能用来比较期望收益率相同的各项投资的风险程度,而要比较期望收益率不同的各项投资的风险程度，就需用标准差同期望收益率的比值(即标准差率，亦称标准差系数),其计算公式为：4.2.5风险收益

1.风险收益率的计算风险收益率＝风险价值系数×标准差率用符号表示为：RR=b·V所以，投资收益率为：K=RF+RR=RF+b·V式中K——投资收益率；RF——无风险收益率；RR——风险收益率；b——风险价值系数；V——标准差率。无风险收益率就是加上通货膨胀贴水后的资金时间价值。一般把投资于国库券的收益率视为无风险收益率。风险价值系数由投资者根据以往的同类项目或主观经验加以确定。2．风险收益的计算计算出风险收益率后，就可以根据有关的投资数据资料计算出风险收益的大小。其计算公式为：PR=C·RR式中PR——风险收益；C——总投资额；Pm——投资总收益。4.3财务风险管理4.3.1风险管理策略1.接受风险策略这种策略是指对可能发生的风险提前做好准备，以应对风险带来的损失。2.回避风险策略这是种保守的风险管理策略,那些厌恶风险的决策者们总是以高风险或低风险作为衡量各种备选方案优劣的标准，把那些可能存在高风险的备选方案拒之门外。3.减少风险策略在风险管理中，采取相应的措施，减少因发生风险可能给企业带来的损失，也称为控制风险策略，这种策略在实践中经