国际金融精要版莫菲特mmoff pp c03.pptx

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Chapter3TheInternationalMonetarySystem

Copyright?2009PearsonPrenticeHall.Allrightsreserved.3-2LearningObjectivesLearnhowtheinternationalmonetarysystemhasevolvedfromthedaysofthegoldstandardtotoday’seclecticcurrencyarrangementDiscovertheoriginanddevelopmentoftheEurocurrencymarketAnalyzethecharacteristicsofanidealcurrencyExplainthecurrencyregimechoicesfacedbyemergingmarketcountriesExaminehowtheeuro,asinglecurrencyfortheEuropeanUnion,wascreated

MonetarySystemTheGoldStandard,1876-1913CountriessetparvaluefortheircurrencyintermsofgoldThiscametobeknownasthegoldstandardandgainedacceptanceinWesternEuropeinthe1870sTheUSadoptedthegoldstandardin1879The“rulesofthegame”forthegoldstandardweresimpleExample:US$goldratewas$20.67/oz,theBritishpoundwaspeggedat￡4.2474/ozUS$/￡ratecalculationis$20.67/￡4.2472=$4.8665/￡

MonetarySystemBecausegovernmentsagreedtobuy/sellgoldondemandwithanyoneatitsownfixedparityrate,thevalueofeachcurrencyintermsofgold,theexchangerateswerethereforefixedCountrieshadtomaintainadequategoldreservestobackitscurrency’svalueinorderforregimetofunctionThegoldstandardworkeduntiltheoutbreakofWWI,whichinterruptedtradeflowsandfreemovementofgoldthusforcingmajornationstosuspendoperationofthegoldstandard

MonetarySystemTheInter-WaryearsandWWII,1914-1944DuringWWI,currencieswereallowedtofluctuateoverwiderangesintermsofgoldandeachother,theoretically,supplyanddemandforimports/exportscausedmoderatechangesinanexchangerateaboutanequilibriumvalueThegoldstandardhasasim

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