高速铜连接行业深度报告：GB200引爆高速铜互连，探寻AI时代短距高密通信“最优解”.docxVIP

高速铜连接市场有望从英伟达引领扩散到海外UALINK和国产算力配套，铜连接有望“复刻”光模块行情，实现2025年需求爆发式增长。

建议关注：拥有高速铜连接全套解决方案的立讯精密、高速线材领军者沃尔核材、专注同轴电缆产品的神宇股份、聚焦服务器内部线的新亚电子、通讯汽车双轮驱动的鼎通科技、国内数据通信组件和布线领先企业兆龙互连、高速背板连接器自主开发先锋华丰科技、数据中心高速组件快速成长的金信诺等。

风险提示：对于高速铜缆价值量预期过于乐观风险，GB200机柜量产进度延后导致相关公司订单落地和业绩释放不及预期，相关公司设备或良率瓶颈导致产能释放不及预期风险，原材料成本上涨、良率低导致毛利率不及预期风险，竞争格局恶化风险，技术路线不确定风险。

目录

GB200带动高速铜连接爆发，AIScaleup高速铜缆性价比最优 6

GB200创新使用铜缆线背板互联引关注，高速铜互联在AI柜内场景已具有成熟经验 6

铜缆是AI高速高密度场景下当前通信性价比最优解 9

GB200高速铜缆市场分析：预计2025年高速铜缆新增市场近60亿美元 11

高速铜缆市场：使用场景不断延伸，产业链上下游涉及多环节 12

高速铜缆使用场景丰富，市场空间广阔 12

高速铜缆线材：高速线材具有设备和工艺壁垒 15

铜互连高速连接器：技术和专利壁垒高，市场份额集中在欧美巨头 17

高速铜互联组件：竞争格局相对集中，国产替代具有空间 19

投资逻辑与建议关注 20

聚焦英伟达上游配套，关注国产方案 20

产业链公司简介 21

风险提示 27

图表目录

图1：GB200NVL72系统架构 6

图2：GB200NVL72NVLINK互联网络架构 7

图3：NVL72overpass和背板连接示意图 7

图4：NVL72机柜背部使用了密集的线背板互联 7

图5：NVL72NVSwitchTray使用了OverPass跳线（图中蓝色线） 7

图6：GB200NVL36互联网络架构 8

图7：两个NVL36机柜通过柜外线ACC连接 8

图8：谷歌在TPUv4机柜中使用铜缆进行ICI机柜内互联（图中红色部分） 8

图9：Dojotrainingtile之间通信采用定制连接器和组件实现每边9TB/s的高速率 8

图10：铜互联应用场景示意图 9

图11：铜连接不同场景的典型距离 9

图12：不同速率的SERDES-LR在cable的传输距离 10

图13：PCB的高频衰减曲线较cable陡峭许多 10

图14：不同通信手段功耗、成本、密度、距离对比 10

图15：不同距离的通信场景适用的通信手段 10

图16：高速线缆组件产品制造流程 13

图17：金属材料、线材是华丰科技2022年原材料BOM采购的重要组成部分 13

图18：铜互联高速通信线类型 14

图19：LightCounting预测DAC和AEC市场将稳步增长 15

图20：LightCounting预测AI将给800G、1.6TAEC带来爆发式增长 15

图21：同轴电缆制作过程 16

图22：罗森泰的高性能挤出机系列 17

图23：东莞冠博机电生产的极细电线编织机 17

图24：全球连接器市场规模 17

图25：2022年全球连接器应用领域分布 17

图26：NVL72NVLINK高速铜互联使用的连接器种类和数量 18

图27：NVL36*2NVLINK高速铜互联使用的连接器种类和数量 18

图28：UALINK拓展通用scaleup协议 19

图29：华为“天成”机柜级算力平台产品 19

图30：安费诺2023年收入下游主要领域 20

图31：安费诺2023年收入出货地区 20

图32：安费诺Spectra-Strip224G高速线与各种高密度连接器组成了面向数据中心的铜连接解决方案 21

图33：立讯高速铜连接产品 22

图34：汇聚科技电信与数据通信连接方案 22

图35：汇聚科技汽车线束连接方案 22

图36：乐庭智联QSFP高速电线系列 23

图37：沃尔核材电线电缆业务近十年收入毛利率变化 23

图38：神宇股份产品覆盖通信、消费电子、航空航天、汽车、医疗多领域 24

图39：新亚电子下游客户 24

图40：新亚电子用于服务器的SATA线产品 24

图41：鼎通科技通讯连接器组件 25

图42：兆龙互连高速