“产业突围”系列专题之一：制造业投资框架“大迁移”.pdfVIP

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宏观周聚集

2024年08月26日

制造业投资框架“大迁移”

国——“产业突围”系列专题之一

内

经

济⚫制造业投资框架的“表”与“里”？盈利驱动只是表象，供需远期再平衡才是底层逻辑。

证券分析师⚫传统的制造业投资框架认为盈利是驱动投资的核心来源，但盈利驱动只是表层逻辑。相

屠强A0230521070002比于基建地产等更依赖杠杆资金的模式，制造业投资更依赖自有资金，即企业盈利，这

tuqiang@

赵伟A0230524070010也是市场认为盈利驱动投资的原因。但数据上盈利增速与制造业投资增速却并不匹配。

zhaowei@

⚫盈利与投资“分化表象”背后，结构因素才是关键，盈利的行业分布与形成机制是投资

证联系人更重要的影响因素。高耗能行业盈利并不会驱动投资，但非高耗能行业盈利增速领先1

券屠强

研(8621)232