金工深度研究：跨境投资之香港互认基金解析.docxVIP

正文目录

基金互认是我国资本市场对外开放的重要举措 4

内地资本市场对外开放持续深化，互联互通不断提速 4

基金互认制度促进境内外资本市场协同发展，监管释放利好信号 7

香港互认基金市场广度和深度仍有提升空间 10

香港互认基金数量较少，内地资金流入不多，外资管理人规模占比高 10

互认基金多为主动管理，策略多元化程度有待提升 11

部分互认基金已成为公募FOF重点配置标的 14

香港互认基金的比较优势与投资注意事项 16

投资香港互认基金时的比较优势 16

内地投资者可低门槛实现全球资产配置 16

每只基金有多种份额可供选择 16

监管环境较为严格，产品信息更为透明 17

投资香港互认基金时的注意事项 18

费率：互认基金整体费率高于QDII基金 18

税收：税收优惠力度不及内地公募基金 18

种类：产品可选范围较少，购买额度受限 19

效率：资金交易结算到账时间较长 19

汇率：部分份额存在汇率风险 19

资格：应注意管理人及基金的资格状态改变 20

额度：基金互认的市场总额度有限 20

政策：基金互认机制政策的不确定性 20

香港互认基金的两个投资案例 21

案例一：亚太股票型互认基金投资 21

案例二：全球债券型互认基金投资 22

风险提示 24

附录：内地互认基金一览 25

图表目录

图表1：内地资本市场对外开放的政策时间线 4

图表2：QDII获批额度（亿美元） 5

图表3：内地资本市场开放政策梳理 7

图表4：各类资管产品对各种境外投资产品的可投性 7

图表5：摩根欧洲市场高收益债基金将投资管理职能转授权给其在亚太和英国的关联方 8

图表6：香港互认基金数量趋势 10

图表7：香港互认基金资金净流入情况 10

图表8：香港互认基金管理人管理基金数量及规模（截至2024年7月31日） 11

图表9：香港互认基金规模及累计占比 12

图表10：香港互认基金分类型数量（截至2024/7/31） 13

图表11：香港互认基金分类型规模（亿元，截至2024/7/31） 13

图表12：香港互认基金投资地域数量分布（截至2024/7/31） 13

图表13：香港互认基金投资地域规模分布（亿元，截至2024/7/31） 13

图表14：香港互认基金管理模式数量分布（截至2024/7/31） 13

图表15：香港互认基金管理模式规模分布（亿元，截至2024/7/31） 13

图表16：香港互认基金投资策略 14

图表17：2024Q2公募FOF重仓的互认基金列表 15

图表18：重仓配置互认基金的公募FOF基金明细（2024二季报） 15

图表19：不同跨境投资产品的投资门槛与投资额度比较 16

图表20：摩根国际债券基金的不同份额 16

图表21：美元兑人民币中间价20240731） 17

图表22：不同份额摩根国际债券基金净值走势20230202） 17

图表23：各类型基金费率情况 18

图表24：香港互认基金与内地公募基金税收政策比较 19

图表25：20221103美元兑人民币升值时基金净值 19

图表26：20230202美元兑人民币贬值时基金净值 19

图表27：曾经暂停过内地申购的香港互认基金 20

图表28：亚太股票型香港互认基金业绩表现20240731） 21

图表29：亚太股票型香港互认基金费率 21

图表30：摩根亚洲股息基金不同份额 22

图表31：全球债券型香港互认基金业绩表现20240731） 22

图表32：全球债券型香港互认基金费率 23

图表33：全球债券型香港互认基金申购状态及扩容估算 23

图表34：内地互认基金一览（不同份额仅展示一只） 25

基金互认是我国资本市场对外开放的重要举措

内地资本市场对外开放持续深化，互联互通不断提速

中国资本市场的对外开放是一个逐步深化和扩大的过程，旨在提升中国资本市场的国际化水平，促进资本市场的健康发展。中国内地与香港资本市场互联互通是中国资本市场对外开放的重要组成部分。我们梳理了包括互联互通制度在内的相关政策时间线：

图表1：内地资本市场对外开放的政策时间线

资料来源：

QFII/RQFII（人民币）合格境外机构投资者

2002年11月，中国证监会、中国人民银行、国家外汇管理局联合颁布《合格境外机构投资管理暂行办法》，标志着合格境外投资者