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01
2024上半年建材行业总结
——民爆、药玻、石膏板表现突出
民生证券建材李阳执业证号：S0100521110008
证证券券研研究究报报告告*请务必阅读最后一页免责声明
2024年9月10日*请务必阅读最后一页免责声明
0摘要
Ø水泥：行业底部，提价保利渐成共识，二季度加大错峰有效推涨价格；9月多地错峰生产力度不减，看好金九银十旺季
表现。2024年半年报方面：【海螺水泥】表现优于行业，盈利能力差距拉大；【华新水泥】收入逆势增长，国际化和
“水泥+”继续发力。
Ø民爆：看点在西藏、新疆区域景气以及加快集中，头部企业单二季度业绩保持20%+增速，其中【易普力】24Q2表现
超预期，继续掘金新疆、西藏市场。
Ø玻璃：竣工压力显现，浮法玻璃价格逐步承压；Q2光伏玻璃价格震荡下行，关注行业冷修动态。药玻景气+成本+出海
三因共振，国内中硼硅景气度高增，原材料价格下行显著；从个股来看，【山东药玻】24H1盈利能力提升，首次进行
中期高比例分红。
Ø玻纤：复价有效，静待需求端变化，24H2粗纱价格韧性较强，电子布供需格局更优。2024年半年报方面：【中国巨
石】24Q2经营压力缓解，并积极推进中期分红；【长海股份】提价效果明显，Q2盈利能力环比修复。
Ø消费建材：集中度提升，竞争偏激烈；企业通过布局渠道、产品、出海等，发展第二曲线；负债端整体变化不明显，逐
步加强风险控制和现金流管控。2024年半年报方面：【北新建材】的涂料收购贡献明显，央企龙头维持稳健经营；
【伟星新材】24H1毛利率逆势增长，加码营销+分红，彰显信心；【兔宝宝】持续推进多渠道，进行中期高比例分红，
股利支付率超94%；【科达制造】海外陶瓷在提价中，短期业绩承压，但未来发展仍具潜力。
Ø风险提示：原材料价格波动的风险；政策落地情况不及预期；市场竞争激烈的风险。
证券研究报告1*请务必阅读最后一页免责声明
1水泥：行业底部，提价保利渐成共识
民爆：看点在西藏、新疆区域景气以
2
及市场集中加快
玻璃：浮法光伏继续寻底，药玻景
3气+成本+出海三因共振
4玻纤：复价有效，静待需求端变化
5消费建材：持续分化，现金为王
6风险提示
证券研究报告2*请务必阅读最后一页免责声明
1.水泥：行业底部，提价保利
渐成共识
证证券券研研究究报报告告3*请务必阅读最后一页免责声明
1.1水泥：二季度加大错峰有效推涨价格，看好金九银十旺季表现
•需求弱势表现
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