公司战略与风险管理第7章习题.pdf

第七章财务战略

【知识点一】确定财务战略的阻力

（一）财务战略与财务管理的概念

财务战略概念的出现，使得企业战略分为财务战略和非财务战略两类，并把非财务战略称为经

营战略。如果说经营战略主要强调与外部环境和企业自身能力相适应，那么财务战略主要强调必须

适合企业所处的发展阶段并符合利益相关者的期望。

财务管理可以分为资金的筹集和资金管理两大部分，相应地，财务战略也可以分为筹资战略和

资金管理战略。狭义的财务战略仅指筹资战略，包括资本结构决策、筹资来源决策和股利分配决策

等。资金管理的战略主要考虑如何建立和维持有利于创造价值的资金管理体系。

【例题1·多选题】下列关于财务战略的说法正确的有（）。

A.财务战略主要强调与外部环境和企业自身能力相适应

B.财务战略主要强调必须适合企业所处的发展阶段并符合利益相关者的期望

C.狭义的财务战略仅指筹资战略，包括资本结构决策、筹资来源决策和股利分配决策等

D.财务战略主要考虑财务领域全局的、长期发展方向问题，并以此与传统的财务管理相区别

[3928070101]

『正确答案』BCD

『答案解析』财务战略概念的出现，使得企业战略分为财务战略和非财务战略两类，并把非财

务战略称为经营战略。如果说经营战略主要强调与外部环境和企业自身能力相适应，那么财务战略

主要强调必须适合企业所处的发展阶段并符合利益相关者的期望。

（二）确定财务战略的阻力

在制定财务策略的时候，管理层需要了解一些股东价值最大化的限制性因素。

限制性因

简要说明

素

企业的内包括董事会对于财务结构的看法、和投资者保持良好关系的必要性以及与整体企

部约束业目标匹配的财务战略的必要性。

政府的影政府鼓励企业扩展业务，但也通过法规和税收来限制企业。这反映了不同的政府

响目标，既鼓励企业以增加国家的繁荣，同时也纠正市场的负面效应。

法律法规企业需要了解影响他们经营的法规。这涉及有关企业经营、税收、员工健康、安

的约束全及消费者方面的法规。

通货膨胀会通过以下几种方式影响资产价值、成本和收入。

①由于非流动资产和存货的价值将会上升，因此获取相同数量的资产需要更

大金额的融资。

通货

经济②通货膨胀意味着更高的成本和更高的售价，从而产生一种螺旋式的成本和

膨胀

约束售价的上升，并因此削弱境外对本国产品的需求。

③通货膨胀的结果是以牺牲放款人的利益使借款人从中获益的财富重新分

配。

经济①利率衡量的是借款成本。

利率

约束②一个国家的利率会影响到该国货币的价值。

③利率是企业股东对回报率预期的导向，因为市场利率的变动将会影响其股

票价格。

④当利率较低时，企业可能倾向于以下做法：

（ⅰ）获得更多的借款，最好为固定利率贷款，以此来提高公司的资金杠杆；

（ⅱ）举借长期贷款而非短期贷款；

（ⅲ）在企业的能力范围内，还清利率较高的贷款，并以较低利率获得新的

贷款。

而当利率较高时，企业可能会倾向于以下做法：

（ⅰ）决定减少其债务融资的金额，并替换为权益融资，比如留存收益；

（ⅱ）拥有大量现金盈余和用于投资的流动资金的公司可能将其一部分短期

投资从权益中转出，变成附息证券；

（ⅲ）如果预计利率近期可能有所下降，则企业可能会选择通过筹集短期资

金和变动利率债务，而不是固定利率的长期贷款来融资。

当利率上调时，企业的融资成本也相应增加，企业对其新的资本投