神通科技-市场前景及投资研究报告：汽车注塑基本盘，光学镜片.pdfVIP

[Table_Stock]神通科技（605228）

证汽车注塑基本盘稳固，光学镜片开启

券

研第二曲线

究

报——神通科技首次覆盖

告

[Table_Rating][Table_Summary]

买入（首次）◼立足汽车注塑件业务，绑定行业头部客户

公司主营汽车非金属部件及模具的研发、生产和销售，产品主要为动

[Table_Industry]力系统零部件、饰件系统零部件及模具。历经近20年发展，已成为国

行业:汽车

日期:2024年09月11日shzqdatemark家级高新技术企业、中国精密注塑模具重点骨干企业、浙江省科技小

巨人企业。公司绑定头部客户，2022、2023年公司前五名客户合计销

售收入占比分别为73.65%、70.85%，客户包括一汽大众、上汽大

众、上汽通用、A客户。其中，A客户2023年国内新能源乘用车零售排

名为第二名。公司业绩呈现企稳趋势，2023年营业总收入16.38亿

元，同比+14.63%，归母净利润0.55亿元，同比+21.58%；2024H1归

母净利润为0.30亿元，同比+197.06%，主要系产品毛利率上升。

◼切入光学及智能化产品，有望开启第二曲线

1）光学产品。行业端，自动驾驶渗透率持续提升，叠加车路云一体化

路端基础设施建设推进，激光、毫米波出货量有望保持高速

[Table_BaseInfo]

基本数据增长；汽车智能化发展趋势下，HUD搭载率稳步提升，配套光学镜片

最新收盘价（元）8.16需求量有望增长。公司端，顺利发行可转债募投光学镜片生产基地项

12mthA股价格区间（元）6.61-16.21目，预计于2025年投产，2030年达产，设计年产能为激光透镜

公总股本（百万股）425.50（高配）110万套、激光透镜（底配）220万套、毫米波透镜

司无限售A股/总股本99.34%500万套、反射镜200万套。公司试产线相关光学镜片产品已通过多家

深流通市值（亿元）34.49客户验证并取得订单/意向订单，部分已有小批量供货。2）智能化产

度品。公司供应汽车后装市场由H客户提供光场引擎技术的神通光场屏，

[Table_QuotePic]产品力强。此外，公司推出3DFaceID生物识别钥匙、NFC数字钥匙

最近一年股票与沪深300比较

等汽车智能产品。我们认为，公司顺应汽车智能化发展趋势，切入光

神通科技沪深300

39%学及智能化产品，有望开启第二成长曲线，业绩增长将进入快车道。

29%◼传统业务技术突破，