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金融学考研复习公司理财习题(12)

第十二章套利定价理论

1．系统和非系统风险描述系统风险和非系统风险的差别。

2．套利定价模型考虑如下说法：要让套利定价模型有用，系统风险的个数必须很少。

你是否同意这个说法?为什么?

3．套利定价模型UltraBread的财务总监DaidMcClemore决定使用套利定价模型

来估计公司股票的期望收益。他打算使用的风险因素是股票市场的风险溢价、通货膨胀率

和小麦的价格。因为小麦是UltraBread所面临的最大成本，他觉得这对于UltraBread

来说是一个重要的风险因素。你如何评价他选择的这些风险因素?你有要建议的其他风险因

素吗?

4．系统和非系统风险你拥有Lewis-Striden药品公司的股票。假设你已经预计到上个

月发生如下事情：

（1）政府将宣布实际国民生产总值在上一个季度增长了1.2％。Lewis-Striden的收

益和实际国民生产总值正相关。

（2）政府将宣布通货膨胀在上一个季度增长了3.7％。Lewis-Striden的收益和通货

膨胀率负相关。

（3）利率将上升2.5％。Lewis-Striden的收益和利率负相关。

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（4）公司董事长将宣布退休。退休将在声明发表的6个月之后生效。董事长非常受

爱戴，总的来说，他被当作公司的一种资产。

（5）研究数据将最后证明试验药品的功效。功效测试的完成意味着药品将很快进入市

场。

假设下列事件是实际发生的：

（1）政府宣布实际国民生产总值在上一个季度增长了2.3％。

（2）政府将宣布通货膨胀在上一个季度增长了3.7％。

（3）利率将上升2.1％。

（4）公司董事长突然死于心脏病。

（5）功效测试的研究结果并没有预期的那么好。药品必须进行另外6个月的测试，

而且功效必须再次上报食品和药物管理局。讨论实际发生的事件对Lewis-Striden的股

票产生什么影响。哪些事件是系统风险?哪些事件是非系统风险?

5．市场模型和套利定价模型k因素模型和市场模型的区别是什么?

6．套利定价模型和资本资产定价模型相比，套利定价模型并没有指出决定资产风险溢

价的因素是哪些。我该如何确定应该包含哪些因素?比如，一个建议包括在内的风险因素

是公司规模。为什么公司规模可能是套利定价模型中的一个重要因素?

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7．资本资产定价模型和套利定价模型单因素模型和资本资产定价模型之间的关系是什

么?

8．因素模型如何用单因素模型来表示投资组合的收益?

9．数据挖掘数据挖掘是什么意思?为什么这可能夸大某些股票特征和收益之间的关系。

10．因素选择以英国股票为基准衡量一个美国成长型股票管理者的业绩有什么不妥?

11．因素模型研究人员测定，两因素模型适于确定股票收益。这两个因素是国民生产

总值的变化和利率。国民生产总值的预期变化是3.5％，预期利率是2.9％，某股票国民生

产总值变化的贝塔系数是1.2，利率的贝塔系数是-0.8。如果股票的期望收益是11％，国

民生产总值的变化是3.2％，利率是3.4％，修正后的股票期望收益是多少？

12．因素模型假设一个三因素模型适于描述股票的收益。关于三因素的信息如下表所

示。

a.股票收益的系统风险是什么？

b.假设有关公司未预期的坏消息的宣布导致股票价格下跌2.6％。如果股票的期望收益

是10.8％.那么股票的总收益是多少？

13.因素模型假设一个单因素模型适于描述股票的收益。目前股