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涤纶工业丝行业分析报告

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目录

一、涤纶工业丝应用广泛，行业景气暂时3

1、涤纶工业丝用途广泛，是涤纶纤维中的一个小品种3

2.涤纶工业丝处于9年繁荣的低谷4

20125年前三季度涤纶工业丝行业上市公司业绩下滑5需增速下降77)行业从成长期进入成

熟阶段109）产能集中投资加剧行业竞争1111用差异化纱线龙头企业2727

一、涤纶工业丝应用广泛，行业景气暂时低迷

1、涤纶工业丝用途广泛，是涤纶纤维的小品种

涤纶工业丝是指高强度、粗旦的涤纶长丝纤维，一般用于制造工

业用纺织品。具有强度高、模量大、耐热、耐冲击、耐疲劳等优点。

是工业用纺织品和橡胶骨架的良好材料。广泛应用于传送带、胶带、

帆布、广告灯箱布、帐篷覆盖材料、建筑及土工纺织建材、帘子布、

汽车安全带等领域。

普通高强（HT）纤维是涤纶工业丝的最大品种，占总产能的62%；

低收缩和超低收缩（LS、SLS）次之，占比19%；其次是子午线轮胎，

海水纱、阻燃纱等特殊功能纱的产能相对较小。2011年，我国涤纶

工业丝产量为95万吨，占涤纶总产量的3.4%。

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二、涤纶工业丝近9年低谷

涤纶工业丝行业景气度自2011年开始下滑，体现在企业盈利能力

持续下滑，明显低于历史平均水平。目前处于9年来的最低点。

我们以较早上市的海力德为例，以其投资资本回报率（ROIC）作

为衡量行业盈利能力的指标：2011年以来，涤纶工业丝企业盈利能力

下降较快，显着下降高于历史平均水平，目前处于2004年以来的最低

水平。

2001年至2011年，涤纶工业丝行业产能从7.4万吨扩大到136.3

万吨，年复合增长率达33.82%。2005-2006年是行业比较繁荣的时期，

产能增速达到顶峰。近年来，宏观经济下行，但产能并未减少。产能

集中生产导致行业竞争加剧，企业盈利能力大幅下滑，行业景气度下

滑。

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3、2012年前三季度涤纶工业丝行业上市公司业绩下滑

以涤纶工业丝为主营业务的上市公司有海莱德和友富两家。由于

行业景气度低迷，涤纶工业丝上市公司业绩下滑明显。2012年前三

季度，行业两家上市公司整体营业收入同比下降11.67%，净利润同比

下降55.88%。

2012年前三季度，海利德实现营业收入14.56亿元，同比下降20.

33%；归属于上市公司股东的净利润8000万元，同比下降52.68%，每

股收益0.18元。2012年第三季度，公司实现营业收入5.19亿元，同

比下降13.88%，归属于母公司股东的净利润2700万元，同比下降50.

68%，环比增长102.64%，每股收益0.06元。

2012年前三季度，优富实现营业收入6.84亿元，同比增长14.87%；

归属于上市公司股东的净利润1500万元，同比下降67.88%，每股收益

0.06元。2012年3季度，公司实现营业收入2.52亿元，同比增长27.

45%，归属于母公司股东的净利润916万元，同比下降21.83%，环比

增长3994.79%，每股收益0.04元。

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2011Q2以来，行业上市公司净利润同比开始下滑。2011Q2-201

2Q3，海莱德净利润同比增