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金融危机对商业银行理财业务的影响及应对策略

自2007年下半年以来，受全球金融危机的影响，我国经济进入了本轮经济周期的下行区间。

肇始于2003年底的国内商业银行理财业务也伴随着本轮经济周期的调整进入了一个新的阶

段。

在经济下行期，商业银行理财业务发生了哪些变化以及面临哪些新问题是当前商业银行

和监管部门关注的重要课题，值得研究。

一、下行周期商业银行理财业务的新特点

（一）理财产品收益率逐步走低

从近几年银行理财产品收益率的走势来看，受本轮经济周期调整的影响，无论是本币产

品还是外币产品，银行理财产品的收益率都呈现出一个快速上扬到大幅下挫的曲线（图1）。

说人民币理财产品，在本轮经济周期的上行期，一年期平均收益率从04年的3.0%左右

上升到到07年的6.5%左右，经济处于下行时，一年期平均收益率转而又下降至08年的3.9%

左右，显示经济周期对商业银行理财业务的强大影响力。

不过，虽然银行理财产品的收益率逐渐下滑，但其在市场上的强大吸引力并未减弱，发行数

量逐年增加。04年国内商业银行发行理财产品数量不到100支，08年则激增到6096支。银

行理财产品之所以受到市场的广泛青睐，其比同期限的储蓄产品收益率要高是主要原因之

一。从图2可以看到，从发行初至今，一年期人民币理财产品平均收益率远高于同期限银

行储蓄存款的收益率，二者之间的剪刀差仍然很大。另外，虽然在下行周期，人民币一年期

产品的平均收益率大幅收窄，但仍然高于起初一年期产品的平均收益率，显示国内商业银行

的理财产品设计能力正逐步提高。

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（二）理财产品期限以短期为主

理财产品的期限无论对于银行设计人员还是对于投资者来说，都是一个重要的考虑因

素。在经济下行期特别是伴随着全球性的金融危机，利率风险、汇率风险、股市风险、商品

市场风险以及流动性风险等充斥市场，使暴露在这些风险之下的理财产品时刻面临市场波动

的影响。在这种背景下，投资于短期理财产品、现金为王”成为市场的首选。从国内银行发

行的理财产品来看，2004年短期理财产品的比重为，2009年1季度则高达，显示在经济下

行期，短期理财产品的占比越来越高。

（三）投资标的趋于保守

商业银行理财业务，顾名思义，就是指受托人委托商业银行金融机构投资理财的一种业

务。在国内，商业银行一般通过信托模式，把募集的理财资金以信托合同的方式投资于货币

市场、资本市场、信贷市场等等，投资标的相对丰富。在2003-2007年经济上行阶段，理财

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比如说打新股”理财产品，信贷受

让计划理财产品以及与大宗商品走势挂钩的结构性理财产品，是经济上行阶段的主流产品。

但自年经济进入下行期后，特别是受金融危机的影响，银行理财产品的投资标的趋于

保守。风险较大的结构类产品数量大幅下降，与资本市场联系紧密的新股类产品也随着08

年股票市场波动的加大而逐渐减少。而风险相对较小的债券票据类产品增幅较大，基本上成

为08-09年理财市场的主流。这说明在经济下行周期中，市场更加关注风险相对较小的债

券、票据资产，不仅可以获得稳定的收益，而且可以保持较高的流动性。

二、当前商业银行理财业务面临的新问题

如今，受经济下行周期和金融危机的影响，全球金融市场进入市场风险、产品风险高发

期，急剧