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浅析股指数期货交易对国家股票市场的积极影响

【摘要】中国股票市场的突出问题主要表现在指数和市赢率过高资金量大,流动性弱市场机制不完善投资者投资理念非理性等这些问题制约了我国股票市场的健康发展而根据西方国家先进经验股指期货的推出有助于这些问题的解决

【关键词】股指期货;股票;风险;多空平衡;流动性;市场结构

一、股指期货交易的基本概念和基础功能

股指期货的全称是股票价格指数期货也可称为股价指数期货期指是指以股价指数为标的物的标准化期货合约双方约定在未来的某个特定日期可以按照事先确定的股价指数的大小进行标的指数的买卖作为期货交易的一种类型股指期货交易与普通商品期货交易具有基本相同的特征和流程

股指期货的功能有1股票指数期货具有价格发现功能期货市场由于所需的保证金低和交易手续费便宜因此流动性极好一旦有信息影响大家对市场的预期会很快地在期货市场上反映出来并且可以快速地传递到现货市场,从而使现货市场价格达到均衡2股票指数期货有风险转移功能股指期货的引入为市场提供了对冲风险的途径期货的风险转移是通过套期保值来实现的如果投资者持有与股票指数有相关关系的股票,为防止未来下跌造成损失他可以卖出股票指数期货合约即股票指数期货空头与股票多头相配合时投资者就避免了总头寸的风险3股指期货有利于投资人合理配置资产如果投资者只想获得股票市场的平均收益或者看好某一类股票,如科技股,如果在股票现货市场将其全部购买,无疑需要大量的资金,而购买股指期货则只需少量的资金,就可跟踪大盘指数或相应的科技股指数,达到分享市场利润的目的而且股指期货的期限短流动性强这有利于投资人迅速改变其资产结构,进行合理的资源配置4减缓基金套现对股票市场造成的冲击股指期货为市场提供了新的投资和投机品种股指期货还有套利作用当股票指数期货的市场价格与其合理定价偏离很大时就会出现股票指数期货套利活动;股指期货的推出还有助于国企在股票市场上直接融资减缓基金套现对股票市场造成的

冲击从2007年7月以来由于A股市场开户数持续增加和资金量过剩资金量聚集形成了股票暴涨和暴跌的极端现象这种现象严重影响了我国的金融安全和经济发展只有增加资金的流动性和分散投资才能很好的抑制这种现象股指期货的推出无疑是一个不错的选择

有利于权重蓝筹的发展增加国有企业的竞争力优化股票市场结构由于股指期货交易是基于指数进行交易机构投资者在选择股票时会考虑到股票在指数配置上的能力基本面好资金含量大公司收益高的股票在指数的配置中占据明显的优势而具有这些特点的股票大部份都是国有企业发行的股票如工商银行中国石化、中国联通等股指期货推出后这些股票将受到青睐国有企业将更容易的募集到发展所需的资金有利于国家对金融命脉的控制更好的掌握经济主导权

有利于完善股票市场机制和规则促进投资者完善投资理念西方发达国家很早就建立了股票卖空机制这种机制有利于股票市场的多空平衡在股指期货推出后股票做多的因素增加多空平衡将向多倾斜国家必须建立起股票卖空机制以达到多空平衡而这种机制的建立更有利于股票市场的良性发展而且通过西方国家的经验从推出股指期货到股市转向熊市往往需要更多的时间根据西方国家的数据从推出股指期货以后牛市持续时间都有不同程度的延长A股市场投资者的非理性投资理念往往表现在恶抄垃圾股题材股和一些劣质股这直接导致结构性市赢率过高和结构性的价值低估股指期货的推出后对大蓝筹绩优股权重股的需求将持续增加对那些高估的投机股将起抑制的作用

有利于股票市场的长期投资和可持续发展现阶的机构投资者和基金经理主要赢利手段是通过买卖股票获取利益他们的交易准则不是以上市公司的效益表现为依据这样造成了股票牟利依靠短线投资在股指期货推出以后机构投资者和基金经理可以通过股票和股指期货组合进行投资用这样的避险手段可以代替过去那种以频繁换股为避险手段的方式避免过度的短线操作给股市带来的动荡根据美国的实例在股指期货推出以后长期投资于目标公司的基金数量明显的增多股指期货与股票组合的投资方式明显的促进了股票市场的可持续发展

参考文献

1张天明.股指期货待见天日J.银行家,2002,(2).

2曹幼非.股指期货对我们有撒影响J.大众理财,2007,(10).

3荷兰银行,大华银行,花旗银行.风险管理手册M.2006.

4李灿标.股指期货条件成熟了吗J.华南金融研究,2001,(2).