《货币金融学》黄宪、江春版-第六章名师优质课获奖市赛课一等奖课件.pptVIP

第六章金融衍生工具市场第1页1FinanceDep.ofBusinessSchoolofWuhanUni.

0、导言原生和衍生-金融原生产品:债务类金融工具、权益类金融工具、货币资金和外汇-金融衍生产品:远期\期货\期权\交换第2页2FinanceDep.ofBusinessSchoolofWuhanUni.

场内交易和场外文易场内交易，又称交易所交易，指全部供求方集中在交易所进行竞价交易交易方式。这种交易方式含有交易所向交易参加者收取确保金、同时负责进行清算和负担履约担保责任特点。另外，因为每个投资者都有不一样需求，交易所事先设计出标准化金融协议，由投资者选择与本身需求最靠近协议和数量进行交易。全部交易者集中在一个场所进行交易，这就增加了交易密度，普通能够形成流动性较高市场。期货交易和部分标准化期权协议交易都属于这种交易方式。

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CON’D场外交易，又称柜台交易，指交易双方直接成为交易对手交易方式。这种交易方式有许多形态，能够依据每个使用者不一样需求设计出不一样内容产品。同时，为了满足客户详细要求、出售衍生产品金融机构需要有高超金融技术和风险管理能力。场外交易不停产生金融创新。不过，因为每个交易清算是由交易双方相互负责进行，交易参加者仅限于信用程度高客户。掉期交易和远期交易是含有代表性柜台交易衍生产品。第4页4FinanceDep.ofBusinessSchoolofWuhanUni.

据统计，在金融衍生产品持仓量中，按交易形态分类，远期交易持仓量最大，占整体持仓量42％，以下依次是掉期（27％）、期货（18％）和期权（13％）。按交易对象分类，以利率掉期、利率远期交易等为代表相关利率金融衍生产品交易占市场份额最大，为62％，以下依次是货币衍生产品(37％）和股票、商品衍生产品（1％）。1989年到1995年6年间，金融衍生产品市场规模扩大了5．7倍。各种交易形态和各种交易对象之间差距并不大，整体上呈高速扩大趋势第5页5FinanceDep.ofBusinessSchoolofWuhanUni.

衍生市场发展动机-20世纪70年代利率和汇率实施浮动制度,控制金融风险是其直接动因.-信息科技技术飞速发展-金融管制放松衍生市场功效-提供转移风险伎俩HEDGING-提供价格发觉和信息传递机制第6页6FinanceDep.ofBusinessSchoolofWuhanUni.

主要内容和难点第一节金融远期市场即确定以未来价格购置或出售某项资产协议第二节金融期货市场在规范交易场所内所交易标准化远期资产协议第三节金融期权市场对以一定价格在未来买进或卖出某种金融资产权利协议第四节金融交换市场两个或两个以上当事人按共同约定条件，在约定时间交换一定支付款项协议。第7页7FinanceDep.ofBusinessSchoolofWuhanUni.

第一节金融远期市场一、概念是买卖双方约定在未来某个时期按确定交易价格交割一定数量特定金融资产合约。第8页8FinanceDep.ofBusinessSchoolofWuhanUni.

二、种类（一）远期利率协议（FRA）交易双方约定在一定时限后以一个固定远期利率出借一定时限资金利率协议。

远期利率协议是场外交易衍生产品，能够按特定金额和结算日等条件设计。第9页9FinanceDep.ofBusinessSchoolofWuhanUni.

普通来说，当你不能确定未來有多少利息支出或利息收入时，你便无法有效管理現金流量，相对，未來利息收支可能蒙受利率变动之风险。远期利率协定好处于于能将浮动利率负债转换为固定利率负债，以确定未來偿还利息支出；或將浮动利率资产转换为固定利率资产。第10页10FinanceDep.ofBusinessSchoolofWuhanUni.

如此一來，客戶能運用遠期利率協定將未來特定时間內收益或支出成本固定在一個特定利率，使其能清楚地知道未來現金流量成本。依照远期利率协定目标,买卖双方都不需对合约名义本金做支付或收取,而只就計算利息之差額作清算交付即可。當一個企业企業想對其浮動利率借款，尋求因為未來利率上漲而避險時，則可預定一遠期利率協定，支付固定利率。反之，假如希望對其存款，因市場利率下跌時，尋求固定利率保障，則能够預定一遠期利率協定，收入固定利率。企业企業或投資者個人，均可利用此項金融商品，從事大筆金額利率投資買賣。第11页11FinanceDep.ofBusinessSchoolofWuhanUni.

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