物业管理行业2024年市场前景及投资研究报告：成长放缓，价值提升，高质量发展.pdfVIP

[Table_Page]深度分析|房地产服务

证券研究报告

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物业管理行业2024年中报总结行业评级买入

前次评级买入

成长放缓但价值提升，寻求高质量发展报告日期2024-09-24

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核心观点：相对市场表现

⚫利润表分析：成长性放缓，减值影响板块业绩表现。24年上半年主要4%

09/2312/2302/2404/2407/2409/24

-5%

物业管理公司实现营业收入1235亿元，同比增长6.9%，收入成长中

-14%

枢过去四年持续下滑。实现毛利润规模248亿元，同比-0.5%，整体毛-22%

利率水平为20.1%，较去年同期下降1.5pct（同比-6.9%）。板块核心-31%

经营利润规模155亿元，同比-1.9%，管理销售费用规模94亿元，管-40%

房地产服务沪深300

理销售费率为7.6%，与去年同期比下降0.4pct，费率水平整体有所改

善。板块归母净利润规模为72亿，同比下降37.5%，板块归母净利率

为5.8%，较去年同期下降4.2pct，降幅达到了42%，信用及关联方应[Table_Author]

收款的减值及其他非经常性的损益，是今年半年度板块收入增长但利

润同比下降四成的主要原因。

⚫资产负债表分析：关注收款表现恶化。物业管理板块24年中期样本企

业总资产规模为3313亿元，同比增长2.2%，总负债规模同比增长

4.1%，净资产规模同比增长0.5%，归母净资产同比增长0.2%,总资产

和净资产规模的增长速度持续走低。板块贸易应收款在24年中期规模

达到746亿，同比去年中期增长7.2%，较23年末增长18.3%，上半

年在经济环境和政府支付能力均出现显著下行的情况下，物管企业应

收账款压力均有显著提升，未来在成长放缓的情况下，如何保障收款