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第３８卷第３期能源环境保护Ｖｏｌ．３８Ｎｏ．３
２０２４年６月ＥｎｅｒｇｙＥｎｖｉｒｏｎｍｅｎｔａｌＰｒｏｔｅｃｔｉｏｎＪｕｎ．，２０２４
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任峥宇，陈省宏，唐健，等．中国碳市场、能源市场和高排放行业间的溢出效应研究———基于ＴＶＰＶＡＲ
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ＤＹ模型［Ｊ］．能源环境保护，２０２４，３８（３）：１６２１７２．
ＲＥＮＺｈｅｎｇｙｕ，ＨｓｉｎｇＨｕｎｇＣｈｅｎ，ＴＡＮＧＪｉａｎ，ｅｔａｌ．ＲｉｓｋｅｆｆｅｃｔｓａｍｏｎｇＣｈｉｎａ′ｓｃａｒｂｏｎｍａｒｋｅｔ，ｅｎｅｒｇｙｍａｒｋｅｔ，
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ａｎｄｈｉｇｈｅｍｉｓｓｉｏｎｉｎｄｕｓｔｒｉｅｓ：ＢａｓｅｄｏｎＴＶＰＶＡＲＤＹｍｏｄｅｌ［Ｊ］．ＥｎｅｒｇｙＥｎｖｉｒｏｎｍｅｎｔａｌＰｒｏｔｅｃｔｉｏｎ，２０２４，３８
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（３）：１６２１７２．
中国碳市场、能源市场和高排放行业间的溢出效应
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研究———基于ＴＶＰＶＡＲＤＹ模型
１２，∗１，３，∗３３
任峥宇，陈省宏，唐健，章天晏，郁洋
（１．澳门科技大学可持续发展研究所，澳门９９９０７８；２．澳门科技大学商学院，澳门９９９０７８；
３．白马湖实验室，浙江杭州３１００５２）
摘要：在以低碳发展应对全国气候变化的共识下，继电力市场后，将其他高排放行业纳入全国碳
市场势在必行。探究２０２１年至２０２３年期间全国碳市场、能源市场和高排放行业市场间的风险
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溢出效应。通过采用ＴＶＰＶＡＲＤＹ模型，使动态溢出效应的测度更加平滑。研究发现，全国碳
市场、能源市场与高排放行业市场存在时变的双向不对称溢出效应，特别是在极端风险事件下，
市场之间的波动溢出效应显著增强。电力等高排放行业市场主要受碳市场波动的影响，而新能
源行业风险主要影响原油期货市场。重大社会经济事件可导致能源市场在短期内成为风险传递
的主导因素，但随着时间推移，高排放行业会转为风险输出者。最后，提出了关于中国碳市场建
设、能源市场风险防范和高排放行业能源结构优化等方面的建议。
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关键词：碳市场；高排放行业；能源市场；ＴＶＰＶＡＲＤＹ模型；风险溢出效应
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中图分类号：Ｘ３２文献标识码：Ａ文章编号：２０９７４１８３（２０２４）０３０１６２１１
ＲｉｓｋｅｆｆｅｃｔｓａｍｏｎｇＣｈｉｎａ′ｓｃａｒｂｏｎｍａｒｋｅｔ，ｅｎｅｒｇｙｍａｒｋｅｔ，ａｎｄｈｉｇｈ
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