低碳转型背景下碳密集型行业对银行业的风险溢出效应研究.pdfVIP

金融与经济2024.07

FINANCEANDECONOMY

低碳转型背景下碳密集型行业对银行业

的风险溢出效应研究

■张庆君，杨炎明

[摘要]基于转型风险的视角，通过构造SV-TVP-SVAR模型与SV-TVP-SVAR-DY模

型，研究碳密集型行业对银行业的风险冲击与净溢出效应。研究发现，碳密集型行业对银

行业有着显著正向的风险冲击，且以短期冲击为主，并且煤炭行业的冲击最大。基于转型

政策的脉冲响应分析发现，与其他低碳转型政策相比，在“双碳”目标政策下，各碳密集型行

业对银行业的风险冲击最大。构造基于广义误差方差分解的净溢出指数发现，随着商业银

行对转型风险认识的不断深入，碳密集型行业对银行业的风险净溢出正缓慢下降。异质性

分析发现，国有银行应对碳密集型行业风险冲击的能力更强。

[关键词]低碳转型；气候风险；碳密集型行业；银行风险

[中图分类号]F832[文献标志码]A[文章编号]1006-169X（2024）07-0025-13

DOI：10.19622/j.cnki.cn36-1005/f.2024.07.003

[作者简介]张庆君（1974—），辽宁大连人，天津财经大学金融学院/金融与保险研究中

心，教授，研究方向为货币银行与公司金融；杨炎明（2000—），湖北鄂州人，天津财经大学金

融学院，硕士研究生，研究方向为绿色金融与银行风险。

一、引言管理职责。体系建设时期，自从2020年宣布“双

党的二十大报告强调，立足中国能源资源碳”目标，围绕“双碳”目标中国展开一系列全方

禀赋，坚持先立后破，有计划分步骤实施碳达峰位的减碳降排政策，标志着中国低碳转型体系

行动。因此，实现碳密集型行业的低碳转型已开始逐步建立。

成为中国实现“双碳”目标，推动经济社会高质虽然低碳转型有利于推动高质量发展，但

量发展的必由之路。近年来，中国能源低碳转低碳转型会改变原有的产业结构，影响原有的

型主要经历萌芽探索、深入推广和体系建设三经济发展路径，可能对宏观经济和金融稳定产

个阶段。萌芽探索时期，可追溯至20世纪80年生不利影响。中国经济长期维持着高碳排放、

代，国家先后颁布了《关于加强节约能源工作的粗放型的发展模式，近年来为追求“双碳”目标，

报告》《节约能源管理暂行条例》，强调把能源的采取了一系列措施向低碳经济转型，然而低碳

节约放在优先地位，对中国的节能工作进行了转型会对传统粗放型的经济发展模式产生重要

相关指导。深入推广时期，是从党的十八大开影响，进而可能导致金融风险。

始，中国制定了污染防治攻坚战与绿色低碳发由低碳转型所带来的金融风险，学界将其

展战略。2015年，号称“史上最严”的新《环境保称为转型风险，具体是指在向低碳转型过程中

护法》正式实施，明确了政府对低碳环保的监督由于政策规制和技术进步等因素导致的资产搁

JRYJJ25

金融与经济2024.07

浅而引发的金融风险。因此，转型风险通常表策进行政策效应评估，构造重大低碳政策下的

现在高碳能源相关行业（以下称为“碳密集型行时变参数脉冲响应分析，研究在不同政策下碳

业”）等具有巨大资产搁浅可能的行业。同时与密集型行业转型风险的差异，对低碳政策的制

发达国家相比，中国的转型风险主要集中于银定与实施提供一定的理论参考。第三，考虑到

行业（张帅等，2022）。故而，研究中国碳密集型商业银行的风险应对，进一步构造基于广