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2022年锂电正极材料行业专题报告：磷酸锰铁锂和高

镍三元是主流方向

一、正极材料是锂电池最为关键的材料

锂电池主要由正极材料、负极材料、隔膜、电解质和电

池外壳几个部分组成。正极材料是锂电池电化学性能的决定

性因素，直接决定电池的能量密度及安全性，进而影响电池

的综合性能。正极材料在锂电池材料成本中占比最大的，所

占比例达45%，其成本也直接决定了电池整体成本的高低，

因此正极材料在锂电池中具有举足轻重的作用，并直接引领

了锂电池产业的发展。在电动车成本构成中，动力系统占比

最大，接近50%，动力系统主要由电池、电机和电控构成，

其中电池最为核心，成本占比76%，电机占比13%，电控占

比11%；在电池系统成本构成中，正极在电池中成本占比约

为45%，负极在电池中成本占比约为10%，隔膜在电池中成

本占比约为10%，电解液在电池中成本占比约为10%，其他

成分占比约为25%。

1、正极材料的构成

锂电池正极材料主要包括活性材料，导电剂、溶剂、粘

合剂、集流体、添加剂，辅材等。

正极材料的主要原材料包括硫酸镍、硫酸锰、硫酸钴、

金属镍、电池级碳酸锂、电池级氢氧化锂，主要辅料包括烧

碱、氨水、硫酸等，该等原辅材料主要为大宗化学制品，市

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场供应较为充足。值得关注的是，以上化学制品中硫酸盐（硫

酸镍、硫酸钴和硫酸锰）和锂盐（碳酸锂和氢氧化锂）的价

格在过去浮动较大。上游供应商包括格林美（002340.SZ）、

必和必拓（BHP，澳大利亚）、丸红（Marubeni，日本）、

天齐锂业等，其中格林美主要销售硫酸钴、硫酸镍等硫酸盐，

必和必拓主要销售金属镍粉，天齐锂业主要销售锂盐如碳酸

锂和氢氧化锂。生产过程中耗用的主要能源为电力，由当地

供电部门直接供应。

2、正极材料分类

锂电池按照正极材料体系来划分，一般可分为钴酸锂

(LCO)、锰酸锂(LMO)、磷酸铁锂(LFP)、三元材料镍钴锰酸

锂(NCM)和镍钴铝酸锂(NCA)等。其中，磷酸铁锂主要应用于

新能源车及储能电池市场，三元材料则在新能源乘用车、电

动自行车和电动工具电池市场具有广泛应用。不同的正极材

料具有不同的优缺点，钴酸锂正极材料具有较好的电化学性

能和加工性能，以及比容量相对较高，但钴酸锂材料成本高

（金属钴价格昂贵）、循环寿命低、安全性能差。锰酸锂相

比钴酸锂，具有资源丰富、成本低、无污染、安全性能好、

倍率性能好等优点；但其较低的比容量、较差的循环性能，

特别是高温循环性能使其应用受到了较大的限制。磷酸铁锂

价格低廉、环境友好、较高的安全性能、较好的结构稳定性

与循环性能，但其能量密度较低、低温性能较差。镍钴锰三

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元材料综合了钴酸锂、镍酸锂和锰酸锂三类材料的优点，存

在明显的三元协同效应。相较于磷酸铁锂、锰酸锂等正极材

料，三元材料的能量密度更高、续航里程更长。

3、正极材料产业链

正极材料是锂离子电池最为关键的原材料，锂电池正极

材料上游为锂、钴、镍等矿物原材料，结合导电剂、粘结剂

等制成前驱体。前驱体经过