C919首飞拉萨，新航线开启在即.docx

目录

一、核心观点 1

C919首飞拉萨，新航线开启在即 1

估值底部叠加周期重启，军工板块有望重拾升势 1

投资策略：行业结构性复苏或已开启，优先配置新域新质央国企龙头 1

二、每周板块数据回顾 4

板块指数 4

个股表现 4

板块估值 5

新股跟踪 5

全军武器装备采购信息网需求跟踪 8

重点公司盈利预测与估值 9

军工基金复盘 10

三、投资策略：固本培新，蓄势待发 11

四、细分赛道行业动态 15

商业航天板块：我国星座卫星密集发射，SpaceX首次商业太空行走成功 15

低空经济：政策持续推动行业发展 16

增材制造：美国限制3D打印设备出口 16

大飞机：国航、南航首架C919成功交付 16

五、行业动态 17

国际动态 17

国内动态 17

六、一周上市公司公告 18

七、近期重点报告 19

风险分析 20

请务必阅读正文之后的免责条款和声明。

一、核心观点

C919首飞拉萨，新航线开启在即

本月19日，中国商飞公司一架C919国产大飞机自四川成都双流国际机场起飞，经过约2个小时的平稳飞行，平稳降落在西藏拉萨贡嘎国际机场。西藏拉萨贡嘎国际机场，位于雅鲁藏布江河谷，海拔高度3569米，根据中国民航局相关规定，该机场属于高高原机场，本次飞行为C919首次执飞高原航线。高原环境相较于平原，外部条件相对复杂，气候多变，对于民航客机自身适应性有着较高要求。同时，由于高原环境下空气稀薄，大飞机飞行、起降期间各项性能参数要求与平原环境下存在较大差异，原有型号若想具备高原飞行能力，需要对特定系统或特定设计进行针对性优化。2024年以来，我国自主研发支线客机ARJ21已在成都、西宁、拉萨三城间开展“环青藏高原”演示飞行，截至目前已完成航线25条、航段55个，涵盖高原机场11座，累计飞行时间达62小时。支线客机的演示性飞行，为我国民用客机高原飞行提供了真实有效的飞行数据，为高原民用空中与航路管理积攒了可观经验。在此背景下，本次商飞公司C919执飞拉萨，首次检验了国产大飞机环境控制、航电、动力装置等关键系统在高原环境下的表现，后续该机将在拉萨机场开展多项高高原运行关键系统研发试飞，进行高高原机场适应性检查。目前C919国产大飞机已执飞北京-上海、上海-西安、上海-广州、西安-北京四条航向，国航与南航接收的首架C919均已完成商业首航，后续C919或将开始执飞包含杭州等地新航线。未来，随着研发试飞的不断推进、支线高原航路空管经验的持续积累，我国国产大飞机C919或将新增高原航线，加速实现全国覆盖，切实推动下游整机需求。

今年6月，中国商飞公司一架ARJ21支线客机与一架C919单通道大型客机加注SAF可持续航空燃料，分别由山东东营与上海浦东机场起飞，完成约一小时的演示飞行，体现我国国产商用飞机SAF加注条件下的良好飞行性能。本月19日，东航国产大飞机C919首次加注SAF执飞MU9192商业航班任务，至此东航已有4条航线进行了SAF商业飞行试点，意味着我国SAF已完成演示飞行、首次商用、应用试点流程，后续SAF或将在全部执飞商业航线的C919大飞机中试行。结合国内其他航司在维修能力开发、零部件制造、飞机监控系统等方面与中国商飞深化合作的不断推进，我国C919大飞机已在型号衍变、升级优化、燃料改进、结构系统国产化等众多方面实现快速发展。C919相关航线也已由平原航线横向扩张转至高原纵向增加，运营模式不断成熟，境外安全取证稳步推进。在上述背景下，我国国产大飞机C919国内外需求有望迎来快速增长。

估值底部叠加周期重启，军工板块有望重拾升势

当前军工板块已调整回2020年6月（上一轮景气周期启动）位置，总体具备较强安全边际。2024年初以

来中证军工指数下跌17.74%，板块估值得到了充分消化，高性价比更加凸显。目前中证军工板块PE为49.34

倍，处于历史低位，并接近2020年6月低点。当前板块处于估值、业绩增速以及资金配置三重底部区间，24下半年国内外催化因素或将持续出现，为板块上涨注入新动力，新域新质领域催化不断，建议积极把握结构性反弹机会，静待下一轮周期到来。

投资策略：行业结构性复苏或已开启，优先配置新域新质央国企龙头

目前军工行业处于板块估值、业绩增速以及资金配置三重底部区间，具备显著投资价值。我们判断，随着军队人事调整和相关制度改革的逐步落地，“十四五”后期订单有望逐步下发，积压叠加新增需求，2024年行业订单和业绩增速有望企稳回升，或将