信用债月度观察(2024.09)：发行量环比减少，信用利差明显走阔-241003-光大证券-16页.pdfVIP

2024年10月3日

总量研究

发行量环比减少，信用利差明显走阔

——信用债月度观察（2024.09）

要点

1、信用债发行与到期作者

整体来看，截至2024年9月末，我国存量信用债余额为28.62万亿元。2024分析师：张旭

执业证书编号：S0930516010001

年9月1日至9月30日，信用债共发行10949.73亿元，月环比减少11.59%；010

总偿还额11538.29亿元，净融资-588.56亿元。zhang_xu@

城投债方面，截至2024年9月末，我国存量城投债余额为15.34万亿元。2024分析师：秦方好

年9月的城投债发行量达4590.09亿元，环比减少10.42%，同比减少22.58%；执业证书编号：S0930524080001

2024年9月的城投主体净融资额为-1130.47亿元。010

qinfanghao@

产业债方面，截至2024年9月末，我国存量产业债（狭义口径信用债中的非城

投债部分）余额为13.28万亿元。2024年9月的产业债发行量达6359.64亿元，

环比减少12.42%，同比增长54.68%；2024年9月的产业主体净融资额为541.91

亿元。

2、信用债成交与利差

城投债方面，2024年9月，我国城投债成交量为10325.13亿元，环比和同比

均有所下降。2024年9月城投债换手率为6.73%。2024年9月，我国各等级

城投债信用利差较上月均有所走阔。

产业债方面，2024年9月，我国产业债成交量为12888.36亿元，环比有所减

少，同比有所增长。2024年9月产业债换手率为9.71%。2024年9月，我国

各等级产业债信用利差较上月均有所走阔。

3、风险提示

数据统计口径不同；部分行业基本面恢复速度较慢，流动性恶化的前提下，债券

违约风险可能超出预期；若相关政策收紧，需要警惕再融资滚续压力，资质较差

的主体风险暴露速度将加快。

敬请参阅最后一页特别声明-1-证券研究报告

固定收益

目录

1、信用债发行与到期情况4

1.1信用债发行情况4

1.1.1城投债4

1.1.2产业债7

1.2信用债到期情况9

1.2.1城投债9

1.2.2产业债10

2、信用债成交与利差11

2.1信用债成交情况11

2.1.1城投债11

2.1.2产业债11

2.2信用债利差情况12

2.2.1城投债12

2.2.2产业债13

3、风险提示15

敬请参阅最后一页特别声明-2-证券研究报告

固定收益

图表目录

图表1：城投债发行量及净融资额4

图表2：城投债发行量区域分布情况5

图表3：2024年9月，各省级区域城投债发行量变化额及变化幅度5

图表4：城投主体净融资额区域分布情况6

图表5：城投债发行量评级分布