江淮汽车公司深度报告：商乘并举多面发展，尊界品牌再塑江淮.docx

正文目录

综合型汽车集团，多品牌深化布局 6

综合型汽车企业集团，多业务条线布局 6

整车业务持续发展，车型覆盖广泛 7

国内营收周期性波动，海外加速上行 8

商乘并举布局，多元合作探索 11

商用车全面布局，多品类协同发展 11

乘用车多品牌布局，转型进行时 13

深耕一带一路，出海迎来新机遇 15

蔚来合作顺利分手，大众安徽贡献业绩增量 16

蔚来合作进展多年，积累高端车型制造经验 16

大众安徽联合布局，打开中长期战略定型空间 18

华为合作进取，智选再塑江淮 21

华为合作进展顺利，鸿蒙智选持续完善 21

新能源+智能化，华为智选突围豪华车天花板 22

超豪华市场扩容，自主品牌崛起 23

超豪华市场切入，尊界车型有望突破 25

估值与盈利预测 28

公司营收拆分 28

估值评级 28

风险提示 29

图表目录

图表1:公司历史沿革概况 6

图表2:公司股权结构情况 6

图表3:公司多产品条线布局 7

图表4:公司车型销量情况（万辆） 8

图表5:公司车型销量（万辆）及占比（） 8

图表6:公司营业收入（亿元）及增速（） 9

图表7:公司营业收入占比情况（） 9

图表8:公司归母净利润（亿元）及增速（） 9

图表9:公司扣非后归母净利润（亿元）及增速（） 9