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证券研究报告·行业深度报告·专用设备
光伏设备行业深度报告
电镀铜即将开启产业化进程，从0到1设备2023年02月21日
商率先受益
证券分析师周尔双
增持（维持）执业证书：S0600515110002
021
zhouersh@
[Table_Tag]
关键词：#成本下降#新产品、新技术、新客户研究助理刘晓旭
[Table_Summary]执业证书：S0600121040009
投资要点
liuxx@
◼HJT的少银化降本需求迫切，作为去银化“终极”手段的电镀铜更适用
于HJT。2022-2023年TOPCon扩产规模高于HJT，主要系HJT总成本
仍偏高，降本为HJT规模扩产的关键，而银浆成本在HJT总成本中占行业走势
比最高，根据我们的测算，银浆成本占HJT总成本比重约11%，因此降专用设备沪深300
低银浆成本为关键，而电镀铜能够实现去银化，有望解决HJT银浆成本5%
高的痛点，并且从工艺要求和降本效果来看，电镀铜更适用于HJT技1%
-3%
术，（1）工艺要求：HJT独有的低温工艺符合电镀铜的工艺要求、独有-7%
-11%
的TCO薄膜能够起到阻挡作用并避免铜污染硅片内部；（2）降本效果：-15%
-19%
HJT应用电镀铜后降低非硅成本的效果最明显，根据我们的测算，假设-23%
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