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2024年第四季环球市场展望
峰回路转
2024年第四季环球市场展望
宏观经济分析
美国软着陆憧憬提升市场信心
近期全球投资气氛再次好转,主要受惠多间央行积极放宽货币政策。以美国为例,联储局于其9月议息会议上宣布减息
50点子(即0.5厘),正式重启减息周期;而根据位图,当局今年或会进一步减息50点子,明年则为100点子。与此同
时,联储局在显着下调今年通胀预测之际,经济增长只温和下调0.1百分点至2.0%,预示经济有望软着陆。
事实上,当地第二季国内生产总值(GDP)增长率终值已上调为3%,符合市场预期,高于初值的2.8%;第一季GDP增幅
亦由1.4%上调至1.6%。数据显示在消费支持下,美国经济再次凸显超预期的韧性,一定程度上缓解市场的衰退担忧。
另一方面,当地8月PCE价格指数月增率报0.1%、符合市场预期;年增率自7月的2.5%跌至2.2%、创2021年2月
以来最低、亦低于市场预期的2.3%。因此,就算我们预期明年第一二季美国经济增长或出现较明显的减速,但暂时的
宏观数据仍预示经济放缓但不衰退的情况。后续投资者亦需关注经济数据变化,其对货币政策及全球市场气氛均有影响。
至于环球经济,9月份摩根大通全行业采购经理指数(PMI),报52.0,相比上月52.8轻微回软,持续高于50的荣枯线,
反映全球经济处于扩张状态。按地区来看,美国的采购经理人指数下降了0.5点,达到54.0,而欧元区和英国的综合
PMI分别下降了1.4点和1.3点。对于新兴市场,如印度和俄罗斯也面临压力,分别下降了1.5点和2.6点。总体而言,
市场仍然处于扩张状态,但指数广泛性地下行则略为欠佳,发达市场(DM)和新兴市场(EM)均出现了不同程度的下降。
除经济外,第四季投资者需关注美国的总统大选。共和党候选人特朗普与民主党贺锦丽于9月10日展开首场辩论。辩
论会后市场普遍认为贺锦丽表现较佳,成功达到让美国选民更认识她及其政见。凯基认为,虽然民调结果及赌盘均显示
贺锦丽胜率上升,但基于美国特殊的选举人票制度,观察7个关键摇摆州的民调结果,两人的差距不大。因此纵使目前
整体民调由贺锦丽领先,选情仍存在变量。
图1:摩根大通全行业PMI(%)
55
全行业PMI
53
51
49
47
45
1月2月3月4月5月6月7月8月9月
2024
资料:彭博,凯基亚洲整理
潜在风险仍需留意
对投资者而言,短期市场仍受惠于减息及软着陆的利好消息,惟多项潜在负面因素仍值得关注,例如以下2项重点:
1.全球特别是美国及内地经济,前者能否软着陆?后者经济经过近日的各项刺激性政策后能否回稳或改善?
2.地缘政局变化,以色列接连击杀真主党中央委员会副主席卡奥克(NabilKaouk)及真主党领袖纳斯鲁拉(Sayyed
HassanNasrallah),会否导致中东战争全面升级?
2024年10月8日1
2024年第四季环球市场展望
环球投资策略
以下我们将回顾6月底提出的环球策略「GUIDE」。整体而言,我们认为第4季仍将适用。
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