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2024年第四季环球市场展望

峰回路转

2024年第四季环球市场展望

宏观经济分析

美国软着陆憧憬提升市场信心

近期全球投资气氛再次好转，主要受惠多间央行积极放宽货币政策。以美国为例，联储局于其9月议息会议上宣布减息

50点子(即0.5厘)，正式重启减息周期；而根据位图，当局今年或会进一步减息50点子，明年则为100点子。与此同

时，联储局在显着下调今年通胀预测之际，经济增长只温和下调0.1百分点至2.0%，预示经济有望软着陆。

事实上，当地第二季国内生产总值(GDP)增长率终值已上调为3%，符合市场预期，高于初值的2.8%；第一季GDP增幅

亦由1.4%上调至1.6%。数据显示在消费支持下，美国经济再次凸显超预期的韧性，一定程度上缓解市场的衰退担忧。

另一方面，当地8月PCE价格指数月增率报0.1%、符合市场预期；年增率自7月的2.5%跌至2.2%、创2021年2月

以来最低、亦低于市场预期的2.3%。因此，就算我们预期明年第一二季美国经济增长或出现较明显的减速，但暂时的

宏观数据仍预示经济放缓但不衰退的情况。后续投资者亦需关注经济数据变化，其对货币政策及全球市场气氛均有影响。

至于环球经济，9月份摩根大通全行业采购经理指数(PMI)，报52.0，相比上月52.8轻微回软，持续高于50的荣枯线，

反映全球经济处于扩张状态。按地区来看，美国的采购经理人指数下降了0.5点，达到54.0，而欧元区和英国的综合

PMI分别下降了1.4点和1.3点。对于新兴市场，如印度和俄罗斯也面临压力，分别下降了1.5点和2.6点。总体而言，

市场仍然处于扩张状态，但指数广泛性地下行则略为欠佳，发达市场(DM)和新兴市场(EM)均出现了不同程度的下降。

除经济外，第四季投资者需关注美国的总统大选。共和党候选人特朗普与民主党贺锦丽于9月10日展开首场辩论。辩

论会后市场普遍认为贺锦丽表现较佳，成功达到让美国选民更认识她及其政见。凯基认为，虽然民调结果及赌盘均显示

贺锦丽胜率上升，但基于美国特殊的选举人票制度，观察7个关键摇摆州的民调结果，两人的差距不大。因此纵使目前

整体民调由贺锦丽领先，选情仍存在变量。

图1:摩根大通全行业PMI(%)

55

全行业PMI

53

51

49

47

45

1月2月3月4月5月6月7月8月9月

2024

资料:彭博,凯基亚洲整理

潜在风险仍需留意

对投资者而言，短期市场仍受惠于减息及软着陆的利好消息，惟多项潜在负面因素仍值得关注，例如以下2项重点：

1.全球特别是美国及内地经济，前者能否软着陆?后者经济经过近日的各项刺激性政策后能否回稳或改善?

2.地缘政局变化，以色列接连击杀真主党中央委员会副主席卡奥克(NabilKaouk)及真主党领袖纳斯鲁拉(Sayyed

HassanNasrallah)，会否导致中东战争全面升级?

2024年10月8日1

2024年第四季环球市场展望

环球投资策略

以下我们将回顾6月底提出的环球策略「GUIDE」。整体而言，我们认为第4季仍将适用。