【NIFD季报】从“抗通胀”到“防衰退”：美联储降息将至——2024Q2全球金融市场-28页.pdf

NIFD季报主编:李扬

全球金融市场

胡志浩

李晓华李重阳

2024年8月

2022年4月

《NIFD季报》是国家金融与发展实验室主要的集体研

究成果之一，旨在定、系统、全面跟踪全球金融市场、

人民币汇率、国内宏观经济、中国宏观金融、国家资产负

债表、财政运行、金融监管、债券市场、股票市场、房地

产金融、保险业运行、机构投资者的资产管理等领域的动

态，并对各领域的金融风险状况进行评估。《NIFD季

报》由三个季度报告和一个年度报告构成。NIFD季度报

告于各季度结束后的第二个月发布，并在实验室微信公众

号和官方网站同时推出；NIFD年度报告于下一年度2月

份发布。

本报告负责人：胡志浩

从“抗通胀”到“防衰退”：美联储降息将至

摘要本报告执笔人：

⚫胡志浩

2024年第二季度，美国就业市场与通胀同步降温，美联储国家金融与发展实验室

副主任

政策目标由“抗通胀”逐渐转为“防衰退”，美联储降息预期不⚫李晓华

断强化，美债利率明显回落。展望未来，在供给平稳增长，需求国家金融与发展实验室

全球经济与金融研究中

稳步放缓的前提下，“温和滞涨”是未来美国经济走势的基准判心研究员

⚫李重阳

断。疫情对就业市场冲击以及移民因素可能导致此次“萨姆规则”国家金融与发展实验室

衰退信号失效，以此来判断美国即将步入衰退为时尚早。从利率全球经济与金融研究中

心研究员

分解的角度来看，未来利率预期与期限溢价或将共同推动10年

期美债利率震荡下行。

2024年第二季度，日本经济边际回暖，通胀稳定，日本央行

进行退出负利率后的首次加息，国债利率明显上行。展望未来，

综合考虑通胀持续性、日元币值以及金融市场稳定，预计日本央

行将采取审慎渐进的加息政策，日债利率或将震荡上行。

2024年第二季度，在欧元区复苏承压、通胀压力依然高企【NIFD季报】

的背景下，欧央行开启降息通道，欧债利率整体下行。未来，在全球金融市场

面临经济复苏和通胀压力的双重挑战下，预计欧央行将采取谨慎人民币汇率

国内宏观经济

降息政策。

宏观杠杆率

2024年第二季度，美元指数高位震荡，其他主要货币涨跌

中国金融监管

互现。在中美国债负利差触及历史极值的背景下，人民币小幅贬

中国宏观金融

值。未来，美元指数将小幅震荡下行，人民币或将逐步企稳。