新钢股份区域板材龙头，估值回升空间大.pdfVIP

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内容目录

1.公司概况与产品结构5

1.1.公司发展历程5

1.2.公司股权结构5

1.3.公司产品结构与经营情况6

1.3.1.产销量视角7

1.3.2.营收、毛利率与净利率视角8

1.3.3.吨钢售价、毛利视角10

2.公司多项成本位于行业可比公司低位12

2.1.成本控制12

2.2.财务负担13

2.3.盈利能力14

2.4.板材龙头并入宝武，管理效率持续改善15

3.新钢股份业务估值及横向对比18

3.1.当前估值位置18

3.2.公司产品结构持续优化19

4.投资建议22

4.1.核心假设22

4.2.盈利预测24

4.3.投资建议26

图表目录

图表1：公司发展历程5

图表2：公司股权结构（截至2024-10-10）5

图表3：2024年上半年主要参股控股公司业务、净资产及净利润（亿元）6

图表4：公司主要产品及技术特征6

图表5：2015-2023年主要产品产量与总销量变动情况（万吨，2021年后热轧板卷和冷轧板卷中有拆分）7

图表6：2015-2023年分产品产量与总产量变动情况（万吨）7

图表7：2023年公司产品结构8

图表8：公司分品类产量变化（万吨）8

图表9：公司总营收与同比增速（亿元，%）8

图表10：公司归母净利与同比增速（亿元，%）8

图表11：公司总毛利率与钢材产品毛利率（%）9

图表12：分类别毛利率（%）9

图表13：分产品营收占比9

图表14：分地区营收占比9

图表15：分产品毛利占比9

图表16：分地区毛利占比9

图表17：2015-2023年四费及占比变动情况（亿元）10

图表18：主营产品吨钢数据（元/吨）11

图表19：五家钢企生产人员人均产钢量对比（吨/人）12

图表20：五家钢企生产人员人均薪酬对比（万元/人）12

图表21：五家钢企吨钢费用对比（元）13

图表22：五家钢企单吨折旧对比（元）13

图表23：五家钢企管理费用率对比（%）13

图表24：五家钢企有息负债率对比（%）14

图表25：五家钢企资产负债率对比（%）14

图表26：五家钢企吨钢毛利对比（元）14

图表27：五家钢企吨钢净利对比（元）15

图表28：国内钢铁需求结构持续调整15

图表29：2023年钢材产量占比相对2022年变化16

图表30：2023年钢材产量占比情况16

P.3请仔细阅读本报告末页声明