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2024年：经济金融形势分析

内容

●全球经济：通胀放缓

●中国：恢复的基础仍须强固

●关键是要落实中央的一系列新部署

1、全球经济：通胀放缓

●2024年1月，国际货币基金组织公布了其对全球经济的最新预测——全球增速预计为3.1%,2025年为3.2%。

●此预测值比2023年10月《世界经济展望》的预测值高0.2个百分点，原因是美国以及一些大型新兴市场和发展中经济体呈现出比预期更强的韧性，以及中国明确了加大财政刺激力度的政策取向。

●在通胀减缓和增长平稳的环境下，

发生硬着陆的可能性已经降低，全球增长面临的风险大致平衡。

1.1全球经济缓慢复

●通胀的延续，引致货币紧缩，并进一步引发全

球金融风险暴露

o

●宏观政策陷入两难。

1.22021年末通胀突然上升，2023年末通货膨胀趋

SequentialCoreInflationforCountriesThatSawa

LargeandUnwantedPost-CovidInflationSurge*

*GDP-weightedaverageofG10economiesex.JapanplusEMearlyhikers.

Percent,3m

annualrate

Percent,3m

annualrate

降

●然而，2024-2025年经济增长的

预测值低于3.8%的历史平均水平

(2000-2019年)

●中央银行为抗击通胀而加息、高

债务环境下财政支持的退出以及潜在生产率增长缓慢等因素都对经济活动造成拖累。

●在供给侧问题缓解和紧缩性货币

政策的影响下，多数地区的通胀下降速度快于预期。2024年全球总体通胀率预计将降至5.8%,2025年为4.4%,2025年的预测值有所下调。

●借贷成本上升导致需求降温。

来源：HaverAnalytics;以及IMF工作人员的计算。

1.3全球经济增长仍处于下行阶

Source:IMFstaffcalculations.

段

2019年第一季度2020年第三季度2022年第一季度2023年第三季度

1.4金融环境指数略有好

转

●2023年中国经济增长达到5.2% 显示出较

强的韧性以及不断向好

的趋势。

●预计，2024年中国经济

增长率可达5%左右。

1.5新兴经济体增长没有明显起色，中国相对较

印度：GDP同比——俄罗斯GDP同比—巴西GDP同比——中国GDP同比

-10

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2018

G

台

●●

重

30

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5

0

-5

新兴经济体CPI上涨相对严

—印度CPI同比—俄罗斯CPI同比—巴西CPI同比—中国CPI同比

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2009

2020

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2023

●纵观70年来的利率走势可见，仅在上世纪70/80年代，全球利率曾达到较高的水平，那是为了应对当时汹汹而来的滞涨。

●预计，随着美联储加息步调趋缓，2023年全球利率不会有剧烈、大幅度上升。

●最近日本利率水平

上升，有结束负利率趋势，值得关注。

1.6利率升势趋

缓

●据国际金融协会(IIF)最新数据，与2022年底相比，2023年前三个月全球债务增加了8.3万亿美元，达到304.9万亿美元。债务密集度高达3.5以上。

●美国债务居于世界顶端

●中国的债务增长趋势上升很快。

1.7债务危机阴影降临

主要新兴经济体债

1.8产业链重构已现雏

形

●目前，全球产业链格局呈现出明显的“三足鼎立”态势：

●以美国为中心的北美产业链

●以德国为中心的欧洲产业链

●以中国、日本与韩国为中心的亚洲产业网络

●全球制造业围绕美德中日韩等制造业大国，通过与周边国家产业链供应链合作，形成了各具特色和优势的全球产业链“三大中心”。

●比较明显的是，以中日韩为中心的亚洲产业网络最为松散。

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1.7中国经济仍是全球复苏的主要引

擎

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●“世界经济论坛

经济学家普遍

预