威胜控股(03393.HK)三架马车拉动，出海志存高远.pdfVIP

港股公司报告|首次覆盖报告

内容目录

1.国内智能计量、配用电与能效管理解决方案的领先供应商4

1.1.二十余年艰苦奋斗，行业龙头优势尽显4

1.2.股权结构集中，子公司布局多元领域4

1.3.优化产品结构，业绩快速增长5

2.智能电表：电计量领先供应商，电AMI业绩维持高景气6

2.1.业务总览：电表业绩持续向好，海内外市场拓展有序推进6

2.1.1.行业地位：国内招标稳健位居行业一流，技术创新蓄势国家重点项目6

2.1.2.营收情况：电表业务为基，盈利能力持续提升7

2.2.行业逻辑：国内轮换升级需求释放红利，海外电网建设利好电表需求8

2.2.1.国内市场：存量电表更换产生放量效应，电表迭代升级催生新需求8

2.2.2.海外市场：智能电表优势突出驱动海外需求，欧美市场存量替换亚非拉渗

透率提高，市场前景广阔9

2.3.公司逻辑：拓区域与拓份额并行，加快打造海外竞争新优势9

2.3.1.发挥重要市场优势，加快海外市场开拓9

2.3.2.加快市场份额渗透，系多个国家主要供应商9

3.威胜信息：能源物联独角兽，智慧电网赋能者10

3.1.公司总览：能源物联网综合方案供应商，盈利能力持续提升10

3.1.1.深耕能源物联网领域，产品矩阵丰富，实现全产业链覆盖10

3.1.2.内部激励技术储才：激励机制日趋完善，技术研发人才储备丰富10

3.1.3.业务概述：营收业绩快速增长，智慧配网业务表现突出11

3.2.行业逻辑：智慧电网建设加快，配电网升级前景广阔12

3.2.1.分布式新能源接入，驱动配电网加速升级12

3.2.2.新一轮投资建设倾斜配网端，配电网升级前景广阔13

3.3.公司逻辑：通信业务为基，打造海外市场新增长点13

3.3.1.国内逻辑：与大客户建立稳定合作关系，提升通信模组行业竞争力13

3.3.2.海外逻辑：加快能源物联网出海，打造海外业务新亮点13

4.ADO：国内市场地位持续提升，出海打开成长空间14

4.1.业务总览：产品布局全面，在配电侧竞争力持续提升14