非银金融行业周报：券商并购重组提速，化债政策催化险企投资表现.pdfVIP

行

业

研

究[Table_Reportdate]

2024年11月11日

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超配券商并购重组提速，化债政策催化险企

行投资表现

业

周——非银金融行业周报（20241104-20241110）

报[table_main]

[Table_Authors]

证券分析师

陶圣禹CFAFRM投资要点：

S0630523100002

非tsy@➢行情回顾：上周非银指数上涨12%，相较沪深300超涨6.5pp，其中券商与保险指数呈现同

银步上涨态势，分别为15.04%和6.67%，证券指数超额明显。市场数据方面，上周市场股基

[table_stockTrend]

金54%日均成交额26703亿元，环比上一周增长16.1%；两融余额1.8万亿元，环比上一周增长

融39%6.1%；股票质押市值3.02万亿元，环比上一周增长7.6%。

25%

➢券商：开户热情高涨推动交投活跃度提升，并购重组提速夯实配置逻辑。1）上周股基日

10%

均成交额达2.67万亿元，环比提升16.1%，交投活跃度持续提升。此外，上交所披露10月

-4%

新开户达685万户，创下历史第三高单月记录，资本市场在严监管、防风险背景下的高质

-19%

量发展趋势持续凸显，市场吸引力显著提升，增量资金入场有望持续推动经纪、财富、信

-33%

23-1124-0224-0524-08用等业务回暖。2）上周国泰君安与海通证券合并事宜获上海市政府批复同意，一流国际

申万行业指数:非银金融(0749)投行建设提速；西部证券收购国融证券控股权方案推出，拟协议受让8家股东共计

沪深300

64.5961%股权，转让价格为3.32元/股，以2023年净资产测算交易PB为1.48x，完成后将

[table_product]成为控股股东，并购浪潮下中小券商区域整合也在加速落地。3）政策重心正逐步从IPO、

相关研究

1.券商“跨境理财通”试点启动，非再融资向并购重组倾斜，券商板块亦受政策催化有所表现，一方面并购重组业务需求旺盛，

银三季报表现稳健夯实配置基础—可一定程度上抵消一二级市场逆周期调节下的股权融资低迷态势，另一方面券商板块有潜

—非银金融行业周报在并购重组预期的概念标的更受市场青睐。

）

2.金融街论坛强化资本市场定位，把➢保险：一揽子化债政策利好投资表现，看好开门红阶段NBV的高质量增长。1）资产端来

握三季报超预期带来的配置机遇—看，上周人大常委会会议推出近年来力度最大的化债措施，合计消化地方政府隐性债务10

—非银金融行业周报

万亿元，我们认为一方面债券市场供给增加给予险资固收类资产配置更大的灵活度，另一

）

3.9月产寿险增速环比回落，关注新方面也有利于推动长端利率企稳，利好资产再配置。此外，会议提到支持房地产市场健康

定价产品全面上线后