IP文创行业专题：IP赋能文创，转型正当时.pdf

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文娱用品报告日期：2024年11月13日

IP赋能文创，转型正当时

——IP文创行业专题

投资要点行业评级:看好(首次)

❑我国轻工业制造已经相当发达，文创行业大盘稳健发展，其中出口好于内销。

根据中国文教体育用品协会数据，今年1-8月我国文教办公用品制造业整体营收分析师：马远方

执业证书号：S1230524040004

同比下降约2%。但出口稳中有升，展现出较强韧性。今年1-8月文教办公用品

mayuanfang@

累计出口260.5亿美元，同比微增0.11%。

❑IP联名或是打造差异化竞争的重要抓手，IP文创趋势上跑赢大盘。分析师：马莉

执业证书号：S1230520070002

近年来，基于IP主题的泛娱乐产品的消费需求不断增长，潮玩领域的泡泡玛

mali@

特、家居日用领域的名创优品，均证明了IP赋能产品的重大价值。我们认为，

从“IP+潮玩”、“IP+日用”到“IP+文创”，一以贯之的底层逻辑是“情绪消相关报告

费”，正是当前新消费的主流趋势。文创行业已有公司入局：1）晨光文具已与米

菲、卡斯波和丽莎等国际知名IP合作推出相关出联名产品。2）齐心文创创始于

2021年，与孔子爷爷、吾皇猫、神烦鸟等中国IP深度联名合作，在个人学生领

域携手热门IP如神烦鸟、小狗蛇等，推出跨界文创产品。3）红山动物园更是通

过运营自身IP实现业绩逆转的典型案例，如今文创品类已超200种。

❑建议关注广博股份：办公直销为基，创意文具打开天花板。

1）广博股份成立于1992年，现已形成时尚办公文具、文创生活以及办公直销

三大主要品类。公司1996年开始出海且坚持走自主品牌路线，现有品牌矩

阵包括：广博、Kinbor、FIZZ、Papiest（派乐时刻）、汐西酱。其中Kinbor

主要围绕手账及文具周边衍生产品，已进入我国手账头部品牌阵营。公司23

年营收26.9亿元，同比+8%，近几年盈利能力明显改善，2022-24H1毛利率

分别14%、14.7%、18.7%，净利率分别-1.5%、6.3%、6.4%，主要系公司产

品结构调整，以及收回外部拖欠款，对公司利润产生积极影响。

2）办公直销业务：2021-2023年收入CAGR高达132%，收入占比高、毛利率

低（24H1毛利率4.4%），业务核心在于维持大客户关系。今年以来，公司陆

续中标南方电网、国电投、中国有色集团、华润万象生活、国家电网等项

目，办公直销业务稳健增长。

3）创意文具：2021-2023年收入CAGR为10%，当前占比低但毛利率高（24H1

毛利率高达47.5%），业务起量中。创意文具包括各类IP主题的文具、谷圈

周边等，目前公司已合作的IP有HelloKitty、库洛米、大耳狗、帕恰狗、美

乐蒂、毛毯熊、半人鱼汉顿、名侦探柯南、初音未来、天官赐福、魔道祖

师、盗墓笔记等。

4）海外业务拓展空间广阔：24H1境外收入4亿元，贡献公司总收入的35%，

仍有提升空间，并且境外毛利率（30.4%）远高于境内（12.5%），长期有望

拉动公司利润中枢上行。为匹配海外订单，公司已完成全球产能布局，在中

国香港、