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⾦融⼯程期末考试复习.

2013级⾦融⼯程期末复习资料

（约占考试内容80%，其余20%为书中例题，需要的同学按照课本复习）

题型

名词解释5个、简答5个、（⼆者⼤约50分）、计算5个

第⼀章⾦融⼯程概述

√学习⼩结

1、⾦融⼯程是以⾦融产品和解决⽅案的设计、⾦融产品的定价与风险管理为主要内容，运⽤现代⾦融学、⼯程⽅法与信息技

术的理论与技术，对基础证券与⾦融衍⽣产品进⾏组合与分解，以达到创造性地解决⾦融问题的根本⽬的的学科与技术。

2、⾦融⼯程的发展带来了前所未有的⾦融创新与⾦融业的加速度发展，包括变幻⽆穷的新产品与更具准确性、时效性和灵活

性的低成本风险管理技术，但是当运⽤不当时，也可能导致风险的放⼤和市场波动的加剧。

3、⽇益动荡的全球经济环境、⿎励⾦融创新的制度环境、⾦融理论和技术的发展与信息技术的发展与进步是⾦融⼯程产⽣与

发展的外部条件，市场参与者对市场效率的追求则是⾦融⼯程产⽣与发展的内在动因。

4、根据参与⽬的的不同，衍⽣证券市场上的参与者可以分为套期保值者、套利者和投机者。

5、⾦融产品的定价有绝对定价法和相对定价法两种。根据⾦融⼯具未来现⾦流的特征，运⽤恰当的贴现率将这些现⾦流贴现

得到的现值，就是绝对定价法下确定的证券价格。相对定价法则利⽤标的资产价格与衍⽣证券价格之间的内在关系，根据标的

资产价格求出衍⽣证券价格。

6、套利是指利⽤⼀个或多个市场存在的价格差异，在没有任何损失风险且⽆须投资者⾃有资⾦的情况下获取利润的⾏为。套

利是市场定价不合理的产物。在有效的⾦融市场上，⾦融资产不合理定价引发的套利⾏为最终会使得市场回到不存在套利机会

的均衡状态，此时确定的价格就是⽆利均衡价格。

7、风险中性定价原理是指在对衍⽣证券进⾏定价时，可以作出⼀个有助于⼤⼤简化⼯作的简单假设:所有投资者对于标的资产

所蕴涵的价格风险都是风险中性的。在此条件下，所有与标的资产风险相同的证券的预期收益率都等于⽆风险利率，所有与标

的资产风险相同的现⾦流都应该使⽤⽆风险利率进⾏贴现求得现值。

8、状态价格是指在特定的状态发⽣时回报为1,否则回报为0的资产在当前的价格。如果未来时刻有N种状态，⽽这N种状态的

价格都知道，那么只要知道某种资产在未来各种状态下的回报状况，就可以对该资产进⾏定价。这就是状态价格定价技术。

9、积⽊分析法也叫模块分析法，指将各种⾦融⼯具进⾏分解和组合，以解决⾦融问题。积⽊分析法中的⼀个蓴要⼯具是⾦融

产品回报图或损益图。

10、⾦融衍⽣品的定价建⽴在市场⽆摩擦、⽆违约风险、市场是完全竞争的、交易者厌恶风险和市场⽆套利机会这5条假设之

上。

11、连续复利年利率是指计息频率⽆穷⼤时的年利率，它与每年计m次复利的年利率可以互相换算。

√课后习题答案

6、试述⽆套利定价原理、风险中性定价原理和状态价格定价法的基本思想，并讨论这三者之间的内在联系。

⽆套利定价原理：如果市场价格对合理价格的偏离超过了相应的成本，市场投资者就可以通过标的资产和衍⽣证券之间的买

卖，进⾏套利，买⼊相对定价过低的资产，卖出相对定价过⾼的资产，因此获利。市场价格必然由于套利⾏为作出相应的调

整。在市场价格回到均衡状态之后，就不再存在套利机会，从⽽形成⽆套利条件下的合理价格。

风险中性定价原理：指在对衍⽣证券进⾏定价时，可以作出⼀个有助于⼤⼤简化⼯作的简单假设：所有投资者对于标的资产所

蕴涵的风险的态度都是中性的，既不偏好也不厌恶。在此条件下,所有证券的预期收益率都等于⽆风险利率，因为风险中性的

投资者并不需要额外的收益来吸引他们承担风险。同样，在风险中性条件下，所有现⾦流都应该使⽤⽆风险利率进⾏贴现求得

现值。

状态价格定价法：所谓状态价格，指的是在特定的状态发⽣时回报为1，否则回报为0的资产在当前的价格。此类资产通常被

称为基本证券“”。如果未来时刻有N种状态，⽽这N种状态的价格都知道,那么只要知道某种资产在未来各种状态下的回报状

况，就可以对该资产进⾏定价。

这三种定价⽅法适⽤前提（完全市场）和结论都完全⼀样。其中⽆套利定价法是最基本的分析⽅法。

8、如何理解⾦融衍⽣品定价的基本假设？

假设⼀：市场不存在摩擦。也就是说，⾦融市场没有交易成本(包括佣⾦、买卖差价、税负等），没有保证⾦要求，也没有卖

空限制。市场⽆摩擦假设能够简化衍⽣⾦融⼯具定价的分析过程。⾸先，对⼤规模的⾦融机构来讲，这⼀假设有⼀定的合理

性。因为这些⾦融机构的交易成本低，在保证⾦和卖空⽅⾯所受到的限制也⽐较少，所以上述假设⽐较接近现实。其次，对规

模⼩的市场参与者来说，只有⾸先了解了⽆摩擦状态下的市场定价机制，才能对复杂情况下的市场规律进⾏进⼀步的研究