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2019年电商行业阿里
巴巴分析报告
2019年2月
目录
一、立足核心电商业务，构筑企业竞争壁垒.
1、立足核心电商优势，战略拓展业务边界6
2、广告是阿里的主要收入来源7
3、亚马逊：持续加码物流，助力电商国际化布局9
4、构筑企业竞争壁垒：加速国际化进程12
5、构筑企业竞争壁垒：补足物流短板13
二、搭建商业生态圈，推动会员价值变现.
1、全渠道融合，新零售打造线下流量入口15
2、亚马逊：收购全食超市，获取线下门店和供应链资源18
3、拓展本地生活服务，打造流量闭环19
4、打造文娱集团，战略拓宽生态圈21
5、加强会员管理，提升消费者忠诚度22
三、科技推动转型，云计算有望成为新增长极
1、亚马逊：AWS云服务能力领先全球24
2、阿里转型云服务提供商，规模快速增长26
3、战略投资全链路商业生态，短期业绩承压，未来增长可期28
四、估值：“商业+科技”帝国的SOTP估值逻辑
1、核心商务提供稳健现金流，持续为战略投资供血29
2、亚马逊和阿里巴巴股价走势复盘31
3、同为电商巨头，亚马逊估值为何持续走高33
（1）竞争环境不同.33
（2）商业模式与估值思路不同.33
立足核心电商业务，构筑企业竞争壁垒。作为中美电商巨头，阿
里巴巴和亚马逊的起点迥乎不同，在战略布局上的脚步却越来越相似：
阿里巴巴以平台起家，通过打造从线上到线下，从本土到全球的商业
生态圈，全方位集聚、留存流量，推动广告收入变现。而亚马逊以自
营起家，以低价实现快速增长是其商业逻辑的核心，尽管商品销售仍
是亚马逊的主要收入来源，广告业务的战略重要性已显著提升，业务
整合成效初显，有望成为其新的收入增长点。为进一步巩固核心电商
优势，构筑企业竞争壁垒，亚马逊选择持续加码物流仓储建设，以优
质物流服务提升用户体验和经营效率，打造全球一体化的物流网络，
帮助推进亚马逊电商业务的国际化布局。为进一步拓展市场空间，阿
里自2010年起展开国际化布局，加速在东南亚等发展中地区的投资，
挖掘当地互联网和人口红利。淘宝时期，阿里凭借支付宝崛起为中国
最大的电商平台。2008年以来，B2C电商成为大势所趋，在京东依
托优质的物流体验实现高速发展的冲击
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