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2023年农药行业研
究报告
目录
一、农药研究方法及框架探讨错误!未定义书签。
1、农药行业概述错误!未定义书签。
（1）耕地面积有限，农产品需求量持续增长错误!未定义书签。
（2）农药是提高单产的一个主要途径错误!未定义书签。
（3）农药产业链概览错误!未定义书签。
2、农药行业景气周期与主要经济作物种植面积、种植收益变动正相关错误!未
定义书签。
3、六大农药公司的销售收入变动领先A股上市公司的营业利润变动..错误!未
定义书签。
二、主线一：全球玉米、大豆增种拉动相关农药原药需求增长.错误!
未定义书签。
1、转基因作物种植面积上升，草甘膦、麦草畏受益错误!未定义书签。
（1）转基因作物相对于传统作物具有明显优势错误!未定义书签。
（2）转基因作物种植面积持续上升.错误!未定义书签。
（3）转基因作物种植面积变化驱动草甘膦、麦草畏需求上升错误!未定义书签。
2、消费结构调整驱动大豆、玉米增种，吡虫啉价格高位盘整...错误!未定义书
签。
（1）玉米、大豆每公顷种植收益持续上升错误!未定义书签。
（2）消费结构的变化将驱动大豆、玉米种植收益维持优势错误!未定义书签。
（3）种植收益的相对优势推动大豆、玉米增种错误!未定义书签。
（4）玉米、大豆种植面积增长推动相关农药品种市场容量提升错误!未定义书签。
三、国外农药巨头制剂销量上升拉动国内原药销售错误!未定义书
签。
1、先正达：农药业务收入快速增长；嘧菌酯中国专利到期带来产能转移机遇
错误!未定义书签。
2、孟山都：转基因种子及草甘膦制剂销量是国内草甘膦景气的晴雨表错误!未
定义书签。
3、陶农科：增加毕克草等品种的在华采购拉动相关上市公司成长错误!未定义
书签。
四、投资建议：精选两条主线对应的上市公司错误!未定义书签。
1、作物种植面积增长主线推荐新安、江山、长青错误!未定义书签。
（1）新安股份错误!未定义书签。
（2）江山股份错误!未定义书签。
（3）长青股份错误!未定义书签。
（4）扬农化工错误!未定义书签。
2、国际农化巨头增加在华采购主线看好利尔、华邦错误!未定义书签。
（1）利尔化学错误!未定义书签。
（2）华邦制药错误!未定义书签。
五、风险因素.错误!未定义书签。
一、农药研究方法及框架探讨
此前市场对农药行业的研究多数按除草剂、杀虫剂、杀菌剂、植
物生长保护剂的划分标准进行划分，按上述标准对农药原药进行划分
能够对农药行业的发展趋势有一定的认识（例如杀菌剂增速相对较
高，杀虫剂市场容量增速较慢，且与气候等不可预测因素关联度较
高），但不足之处在于很难找到未来几年增速最快的一个或几个品种；
此前对于农药类上市公司的研究方法主要为自下而上寻找未来
一到两年收入、利润增速较快的企业，但研究成果往往会因上市公司
产品品种过多、产能弹性太大、产品价格不透明等原因导致市场认可
度不高，可跟踪性较差。
本报告对农药
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