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财务风险管理的政策与程序

风险是指对企业目标实现有不利影响的某一事件发生的可

能性。有积极影响的某一事件发生的可能性属于机遇，机遇有利

于企业的价值创造与保持。企业需要加强财务风险管理，对机遇

也绝对不能放过，应将其融入企业的战略与目标设定的流程之中。

一、财务目标设定与企业风险偏好

与其他职能部门的目标一样，企业财务风险管理的总目标

与企业经-营的总目标是一致的，都是为了企业价值的最大化。财

务风险管理的具体目标包括：筹资规模的确定、资金成本和财务

费用的控制、现金使用效率的提高、信用政策目标的确定、财务

报告质量的提高，等等。对每类财务风险的评估及采取相应的财

务风险管理策thldl略等，都应联系财务目标来进行决策。

企业管理层在确定各类目标时，需要考虑这些目标如何支

持企业使命的实现，需要确保这些目标与企业的风险偏好相一致。

目标与企业的风险偏好整合得不好，会使企业承担过多的风险或

接受过小的风险。比如说，有些上市公司握有大量的现金，如果

闲置不用存入银行，则流动性风险基本消除，但资金使用缺乏效

率与效果；如果投资于股市，则存在较大的证券投资风险。这时，

就面临一个财务目标的选择问题。

有效的内部控制或财务风险管理thldl并不是指管理层应

该选择哪些目标，而是管理层应确保设有一个恰当的程序来使财

务目标、经-营目标与企业战略、使命相协-调，保证企业的各项

目标与其风险偏好相一致。

二、财务风险的识别

当企业的目标确定后，接下来的工作就是预测并确认未来

可能发生的会影响目标实现的各种事件，评估这些事件发生的可

能性。这就是企业财务风险管理中的风险识别（事件确认）。

影响企业财务目标实现的因素可能来自外部。例如，某房

地产上市公司为增加土地储备，计划下一年向银行贷款5亿元人

民币。在这种情况下，该公司需要对来自外部的一系列事件发生

的可能性进行分析，以确定这一财务计划是否能够实现。如，国

家是否会对房地产企业实行宏观调控政策？具体的调控政策是什

么？是紧缩银行贷款、提高贷款利率，还是压缩土地供给，或是

两者兼而有之？如果宏观调控的主要手段是紧缩银根，则公司下

一年向银行贷款5亿元就存在相应的风险。企业内部因素的影响

也可能带来一些事件的发生。例如，公司根据经-营战略的改变而

对销售体系进行了重大调整，不少销售人员或客户经-理离开公司

另谋高就，公司与某些客户的联系受到影响，部分应收账款就存

在不能收回的风险。

为保证财务目标实现和财务战略实施，管理者必须对未来

各种潜在的事件进行确认。财务风险与经-营风险识别的方法基本

上是一致的，主要包括事件清单、内部分析、面谈与问卷调查、

流程图分析、领先事件指标分析等方法。当然，事件确认的深度、

广度、时间耗费，以及确认中采用的技术、遵守-的原-则在不同

企业是不同的。企业管理者应该选取适合本公司财务风险管理哲

学的技术与方法，并保证公司已经-具有识别潜在事件的能力以及

相应的技术支撑。

各种事件并不是孤立地发生的。一种事件的发生可能会触

发其他事件，不同的事件可能会同时发生。企业的管理者应该了

解各种事件之间的相互关联。例如，央行利率调整不仅会引起企

业贷款利息支付的变化，也会引起汇率变动，使有进出口业务的

企业产生汇兑损益。再如，公司进入一个新的行业，如果过分地

根据经-营业绩来激励经-理，可能会导致会计原-则的滥用以及虚

假的财务报告。

三、财务风险评估与风险反应

风险评估就是考虑潜在事件对企业目标实现的影响程度。

管理者从两个角度来评估事件：一是发生的可能性；二是影响程

度。如上所述，不管是有利的事件，还是不利的事件，都需要单

个或分类地进行审视。

例如，某中成药制造企业，每年都有约100万美元的产品

出口到美国，由于人民币升值速度加快，公司对汇率风险进行相

应的评估（见表1）。

对于发生可能性较小、影响也不大的事件，管理者并不需

要花费太多的时间进行考虑。对发生可能性大、影响严重的事件，

管理者需慎重应对。在这两个极端之间，往往需要管理者理性、

谨慎地分析和判断。

对事件发生的可能性及影响程度进行定性或定量评估后，

可以采用如风险图（RiskMap）、数量表

业