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第十一章

国债11/29/20241.

目的与要求：本章主要介绍国债的概念与特征、国债的种类与结构、国债的负担与限度、国债的功能、国债的发行与偿还、外债等。通过本章的学习，要求学生掌握有关国债的基础理论以及国债制度的相关知识。11/29/20242.

学习重点：本章学习重点是掌握国债的特征、国债的功能、国债的发行与偿还以及外债经济功能的特殊性。学习难点：本章学习的难点是国债的负担与限度。本章基本概念：国债、国债的功能、当代负担论、下代负担论、排挤效应、承销法、调换偿还法、国债流通、国债市场、国债利率。11/29/20243.

第一节国债理论我是一种中央政府举借的国家债务一、国债：概念和特征国债：国债是国家债务的简称，指中央政府为满足其履行职能的需要，采取信用方式，筹集财政资金所形成的债务。国债11/29/20244.

通常理解国债：中央政府代表国家举借的债务，是国家财政收入的一种形式。公债：地方政府举借的债务。我国1994年颁布的《国家预算法》规定，地方政府不得发行债券。国债＋公债＝国家债务（国债）11/29/20245.

国债概念的理解和把握1、国债是一种信用性质的财政收入，体现着有借有还的信用原则。2、国债属于国家信用或政府信用，与其它信用活动不同。根据信用主体的不同，可划分为：民间信用（个人信用）、商业信用或企业信用、银行信用和政府信用11/29/20246.

3、国债是政府信用的重要而非唯一形式。政府信用的表现形式既包括国家银行信用（如法定货币的发行），又包括国家财政信用。国家财政信用又包括财政筹资信用（如发行国债）和财政投资信用（如财政性投融资）两种形式。11/29/20247.

国债的三大形式特征有偿性：如期偿还，并向认购者支付利息自愿性：国债的发行或认购建立在认购者自愿承购的基础上。灵活性：国债发行与否及发行多少，一般完全由政府根据有关因素灵活确定，不能通过法律形式预先规定。11/29/20248.

二、国债的种类与结构政府借款：通过借款协议形式筹集资金的国债形式发行债券：政府通过发行有价证券的形式来筹集资金。政府借款发行债券1、按举借形式，可分为政府借款和发行债券。11/29/20249.

2、按发行地域，可分为内债和外债。内债：国内发行，债权人是本国企业和居民，使用本币；外债：国外发行，债权人为外国政府、企业和居民，使用外币。11/29/202410.

3、按发行期限分，可分为短期国债、中期国债和长期国债。短期国债（或称国库券）：发行期限在1年以内的国债，主要是用于平衡或调节国库的短期收支。中期国债：发行期限在1－10年间的国债长期国债：发行期限在10年以上的国债（包括永久性国债或无期国债）。11/29/202411.

无期国债：长期国债的一种特殊的形式，国债本身不标明偿还期，债券持有人可按时领取利息，但无权要求清偿，政府则有权根据财政状况，通过市场方式来收回债券。11/29/202412.

4、按国债持有人划分，可分为单一主体承购的国债和多元主体承购的国债。一元化持有人结构：指国债持有人的单一性（如银行机构），多元性持有人结构：指购买国债群体的多样性。11/29/202413.

我国的国债持有结构我国的国债持有群体中，个人投资的比例占到６０％。我国中央银行基本上不持有或持有很少的国债，商业银行很少承购国债，国外投资者基本上不允许购买国债等等，11/29/202414.

发达国家的国债持有结构在国债市场较为发达的国家，国债的持有者通常以专业机构、政府部门为主，个人持有的国债比例较低。11/29/202415.

我国国债持有结构的发展趋势个人直接投资国债将越来越受到客观条件的制约。商业银行、证券公司、国债投资基金等机构投资者则大有用武之地。随着我国金融市场的进一步开放和完善，特别是将来人民币逐步实现自由兑换以后，外国投资者也将成为我国国债的持有者。11/29/202416.

5、按债券的流动性划分，可分为可流通国债和不可流通国债。国家借款形式的国债一般是不可流通和转让的，只有政府发行的债券才有可能流通和转让。自由转让和流通是国债的基本属性和特征，多数国家发行的大多数国家债券都是可进入证券市场自由买卖。11/29/202417.

6、按国债的利率性质，又可将国债分为固定利率国债和浮动利率国债。11/29/202418.

三、国债的负担与限度1、政府（即债务人）负担。债务到期偿付时，就会产生政府偿债负担2、认购者（即债权人）负担。认购者的负担分析，主要取决于其边际收益与边际成本的比较。只要认购者不是被强制性地购买国债，那么，认购者的负担在总体上应是较小的。11/29/202419.

3、纳税人的负担。政府债务的最终偿还往往是靠税收收入。马克思则从“政府债务的