羊群效应的实证分析.docx

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摘要

有效市场假说一直是众多股票定价模型的基础，但随着行为金融学的不断发展，众多研究者开始认为证券的内在价值并不是证券的市场价格的唯一决定因素，它在很大程度上还会受到投资者心理与实际行为的影响。羊群效应就是其中一种投资者不理性行为，且对股市的稳定性产生了极大影响。本文首先对羊群效应进行简要介绍，然后运用CCK模型中的横截面收益率绝对偏差对中国股票市场羊群效应进行实证分析，主要分为三步：以上证50指数作为市场投资组合并根据其成分股计算CSAD指标、对CSAD指标进行二次回归分析、对分析结果进行检验。最后对中国股票市场羊群效应的形成原因进行了简要分析，并提出建议。

关键词：羊群