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2022年石油行业研究报告

第一章行业概况

石油行业是勘探开采石油（包括天然石油、页岩油、天然

气）和对其进行炼制加工、储运销售的行业。石油作为高质量

的能源，多用途的宝贵化工原料，进入20世纪以来，引起了世

界消费能源结构的巨大变化。石油主要被用来作为燃油和汽油，

也是许多化学工业产品，如溶液、化肥、杀虫剂和塑料等的原

料。

1．1世界石油资源分布

世界石油储量分布不均，主要集中在中东和美洲地区。从

储量分布来看，OPEC组织占据了全球约79％的石油储量。储量

的地区差异也十分明显，前五大石油储量国占全球储量的

61．9％。

各国的石油开采也呈现出较大差别，原油产量前三的国家

产量均在10，000千桶／天的水平以上，而产量第四的加拿大

产量仅为4，656千桶／天。OPEC组织占全球产量的约40％。

1．2世界石油消费量

世界各地区石油需求变化量

分地区来看，亚太地区是全球石油消费量最大的地区，其

次为北美地区。从消费增速上来看，亚太地区的石油消费保持

稳定增长，其中中国的消费增量是亚太地区增长的主要动力。

美国原油进出口量

根据美国能源信息署的数据，2021年美国平均每天出口570

万桶的石油产品，比2020年增加360，000桶／天。但同期美

国石油产品进口量达到240万桶／天，比2020年上升371000

桶／天。

2021年，美国石油产品的进口增加量了超过美国的石油产

品出口的增加量，但同期美国出口的石油产品比进口多出近

330万桶／天。

世界原油贸易流的变化

俄乌冲突后，全球原油贸易流可能会出现一定的改变。俄

乌冲突成为欧洲切断对俄罗斯的石油依赖的导火索，西方国家

等对俄罗斯制裁不断升级，欧洲大陆过去是俄罗斯原油最主要

的买家之一，欧盟海运禁令涉及规模将接近220万桶／天原油

和120万桶／天的石油产品，欧盟禁运俄罗斯石油将加速欧洲

摆脱对俄能源依赖。

亚洲成为未来吸纳俄罗斯原油的主要市场，印度自俄罗斯

的进口量显著增加，中国也仍有空间进一步吸纳俄油。俄罗斯

成品油出口下降，短期由其他市场提高开工率增加出口来弥补，

美国或将成为俄罗斯退出欧洲的市场份额的有利竞争者。

中国海关总署发布的数据称，今年5月，中国进口的原油

总量约为4582万吨，其中从俄罗斯进口原油842万吨，与上月

的655万吨相比增长了29％，与去年同期的544万吨相比增长

了55％。而5月份中国从沙特的进口量为782万吨，同比增长

9％，但要低于4月的893万吨。根据信达证券（Cinda

Securities）的一项分析，4月，沙特原油占中国进口总量的

21％，俄罗斯占15％。而5月的数据显示，俄罗斯所占份额已

经上升到18％。

全球不同种类能源消耗趋势

全球石油资源分布与消费量分布的不均衡使得石油成为国

际贸易的主角。影响原油价格的最主要因素是市场原油需求与

供给的关系。目前，美国能源信息署（EIA）发布的周度原油库

存报告中的数据测量了每周美国公司的商业原油库存的变化，

而库存的数目影响了成品油的价格。若库存⽔平低于预期，则

意味着供大于求利多原油；若库存⽔平⽔于预期，则利空原油。

此外，国际原油价格与其相关期货的价格也是互相影响的，

原油价格的高低直接影响着开采石油企业的利润，与此同时，

也关系到炼油企业以及下游石油化工企业的生产成本。因此，

原油期货对油价的影响是多方面的。目前国际原油价格主要受

三种原油期货品种价格的影响，这三种分别为：在纽约商品交

易所（NYMEX）交易的德克萨斯中质油（WTI），在伦敦洲际交易

所（ICE）交易的布伦特原油（Brent）和在迪拜商品交易所（DME）

交易的阿曼原油。

WTI油价更多反映美国本土原油价格指标，而BRENT油价

则更能反映国际原油市场的实际供需，更多国家转而通过

BRENT原油期货进行套期保值和规避风险，以BRENT原油期货

价格为基准核心的BRENT原油定价体系最多时涵盖了世界原油

现货交易量的80％。

2014－2015年原油价格大幅下跌，主要原因在于美国页岩

油开采技术快速发展，增产明显，原油供给出现过剩。而疫情

过后，能