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2012年生活用纸行业分析报告
中顺洁柔
2012年12月
目录
一、生活用纸需求旺盛，增长确定性强3
1、增速稳定，中国已成为全球重要市场3
2、产品渗透率提高余地大，消费潜力看得到5
3、“一次使用、终生消费”，人口规模利好长期需求6
4、全纸浆产品替代升级趋势明显7
二、中顺洁柔处于第一梯队，着眼全国布局8
1、行业集中度趋于提高8
2、洁柔已建立区域品牌优势9
3、进入产能释放期，市占率有望回升10
4、非卷纸业务上升推高毛利率11
三、比照先行者足迹，公司改善空间大13
四、渠道模式决定费率水平，浆价稳定是利好.17
1、倚重传统渠道是公司现实选择17
2、纸浆价格预计维持稳定18
五、盈利预测19
一、生活用纸需求旺盛，增长确定性强
1、增速稳定，中国已成为全球重要市场
经济持续增长推动居民生活水平得以不断提高，健康观念日渐深
入人心，纸制品以良好的柔韧性、吸水性、卫生性和便携性成为现代
生活的必须消费品。为满足家居、办公、商务等各种场合需求，生活
用纸产品也从单一的卫生卷纸产品逐渐扩大至面巾纸、手帕纸、厨房
用纸和餐巾纸等诸多品类。1999－2011年中国生活用纸消费量保持
年均8%的增速，2011年国内生活用纸消费量达到525万吨。
生活用纸行业是造纸行业中少有的保持稳定增长和具备活力的
子行业，经济危机冲击之后的反弹也比预期的要快，2010年即恢复
至危机前增长水平。在中国、拉美、东欧、中东等新兴市场的强力拉
动下，预计全球生活用纸消费增速将维持在4%的水平。中国在全球
市场份额中占比则攀至15.4%，超越日本成为全球第三大生活用纸消
费市场，仅次于北美和西欧市场。
从全球各市场的人均消费量来看，北美、西欧和日本等发达经济
体人均年消费在15－24公斤之间，亚洲地区的韩国、台湾、香港的
人均年消费量在12－15公斤之间，中国的人均消费量2011年达到
3.9公斤，已经接近世界平均水平4.1公斤。国内各地区人均消费量
差异明显，2011年数据显示经济发达地区的人均消费已经达到或超
过世界平均水平，而中西部地区提升余地还很大。
近年生活用纸市场规模呈现健康增长态势，市场规模增速高于销
量增速，反映产
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