2021年02月28日-有色金属行业：有色金属价格持续上涨-广发证券-21页.docxVIP

投资策略月报|有色金属证券研究报告

有色金属行业

有色金属价格持续上涨

核心观点：

l基本金属：宏观经济与原料供需双重利好，助推基本金属价格屡创近年来新高。据Wind，2月LME铜、铝、铅、锌、锡、镍价格变化为15.19%、9.10%、2.12%、8.15%、11.95%、5.01%。美国总统拜登1.9万亿经济刺激计划稳步推行中，市场保持乐观情绪；美联储主席鲍威尔重申美联储将继续维持基准利率零水平；原油价格受美寒潮和OPEC减产影响不断攀升，带动大宗商品持续走高；供需端淡季累库不及预期，长远来看，基本面和供需端的利好能够支撑有色金属未来持续上涨。建议关注：紫金矿业（A、H）、西部矿业、云铝股份、天山铝业、中国铝业等。

l贵金属：黄金价格震荡运行。据Wind，美元指数上涨0.01%至90.20，COMEX黄金下跌4.35%至1769.1美元/盎司。短期来看，尽管市场波动，但并没有看到美元汇率出现任何重大的方向性走势，这也表明金价小幅下跌仅仅为对美元略微走高作出反应，长期来看金价仍具备上升空间。建议关注：银泰黄金、山东黄金（A、H）、中金黄金、紫金矿业（A、H）。

l锂电材料：市场上涨趋势依旧，成交重心上扬。据Wind，电池级碳酸锂价格上涨16.59%至81,986元/吨，MB钴价（标准级）上涨32.41%至25.03美元/磅，长江钴价格上涨28.43%%至40.20万元/吨，氢氧化锂上涨11.89%至65,875元/吨。氢氧化锂市场需求好转，在碳酸锂价格带动下，整体商谈重心走高；受南非疫情影响，整体钴原料物流压力大，原料紧缺，部分企业的可能被迫调低开工率。钴中间品或于3月集中到港，成交持续，价格上涨。建议关注：赣锋锂业（A、H）、洛阳钼业（A、H）、华友钴业、雅化集团等。

l小金属：稀土价格上涨，现货紧张。据亚洲金属网，本月轻稀土氧化镨钕价格上涨15.49%为52.95万元/吨。镨钕市场整体现货难寻，分离企业现货库存紧缺，出货报价谨慎，惜售观望明显，金属厂寻货积极，金属镨钕出货成交较好，磁材企业采购增加，金属企业对氧化物需求较强，支撑镨钕市场整体走势上行。建议关注：盛和资源，金钼股份等。

l金属材料：航空材料与通讯材料是长周期机会。中国航空产业处于发展初期阶段，航空产业的特点决定了其核心将采取国产材料。目前钛材、高温合金材料均受益于航空产业发展。建议关注：宝钛股份、西部超导等。

l风险提示。金属下游需求不及预期，相关矿山供应增速超预期，欧美财政刺激不及预期。

行业评级买入

前次评级报告日期

买入2021-02-28

相对市场表现

68%

53%

38%

23%

8%

-7%02/2004/2006/2008/2010/2012/20

有色金属沪深300

分析师：巨国贤

SAC执证号：S0260512050006SFCCENo.BNW287

0755juguoxian@分析师：宫帅

SAC执证号：S0260518070003SFCCENo.BOB672

010gongshuai@

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2021-02-21

2021-02-21

2021-02-21

联系人：陈先龙021chenxianlong@

联系人：李超021shlichao@

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投资策略月报|有色金属

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合理价值（元/股）

EPS(元)

PE(x)

EV/EBITDA(x)

ROE(%)

2020E

2021E

2020E

2021E

2020E

2021E

2020E

2021E

赣锋锂业

002460.SZ

CNY

99.02

2021/2/2

买入

127.97

0.76

1.31

130.29

75.59

59.11

37.54

10.90

15.70

赣锋锂业

01772.HK

HKD

99.65

2021/2/2