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电解槽行业现状及发展前景

氢能是一种来源丰富、能量密度大、燃烧热值高、绿色低碳、存储方式和利用形式多样的二次能源，是我国能源转型发展和多元能源供给系统构建的重要载体。发展氢能，对保障国家能源安全、促进能源清洁转型升级、实现绿色双碳目标和推动相关新兴产业发展具有重要战略意义。发展氢能及燃料电池产业是我国实现碳达峰和碳中和战略目标的重要途径之一，对于改善我国能源结构、推动交通领域低碳转型以及提升重点产业国际竞争力和科技创新力具有特殊的战略意义。《国民经济和社会发展第十四个五年规划和2035年远景目标纲要》将氢能列入未来产业布局，《氢能产业发展中长期规划（2021-2035年）》《国家创新驱动发展战略纲要》《能源技术革命创新行动计划（2016-2030年》《中国制造2025》《新能源汽车产业发展规划（2021-2035年）》明确了氢能与氢燃料电池产业的战略地位，推动氢能产业全面快速发展。本文将主要就电解水制氢行业核心设备电解槽行业的发展前景及竞争格局进行简要分析并提出投资建议。

●一、氢能产业链概况

氢能产业链主要包括制氢、储运、加注和下游应用四个环节。电解槽设备行业位于氢能产业链上游，是电解水制氢行业的核心设备。

图1：制氢行业产业链

图2：制氢个环节对应核心企业

●二、电解槽行业概况

（一）定义

制氢环节三大路线并存：化石燃料制氢、工业副产氢和电解水制氢三类。化石燃料制氢+CCUS将成为制氢的重要路线之一；可再生能源电解水制氢是“终极路线”。

电解水制氢技术路线包括碱性电解(ALK)、质子交换膜电解(PEM)、固体氧化物电解(SOEC)和阴离子交换膜电解(AEM)等。从技术成熟度来看，碱性电解水和PEM电解水达到成熟可规模化的阶段；固体氧化物电解水处于生产测试到系统验证阶段，尚未进入规模化阶段；AEM仍处于技术开发阶段，距离规模化还有较长距离，预计电解水制氢仍然将以碱性电解水和PEM电解水技术为主。

从目前技术格局来看：碱性技术路线占据主导，PEM占比逐步提升。根据氢智会统计，2023年一季度13个电解槽招标项目中，碱性项目10个、PEM项目2个、AEM项目1个。碱性电解槽技术路线占比由2021年的99%逐年降低到2023Q1的76.9%；PEM技术路线由2021年1%占比逐年升高到2023Q1的15.4%；西湖大学发布了小规模的AEM电解槽招标，AEM技术路线在2023年一季度实现了0的突破。

图3:2021-2023Q1各制氢技术路线项目占比

（二）市场规模

1.全球市场规模

根据IEA预测，2022年全球电解槽装机容量已达1.4GW，其中中国占比约40%，欧洲占比三分之一左右；预计2030全球电解槽装机容量将达到134GW，其中碱性电解槽占比64%、PEM电解槽占比22%，SOEC占比4%。预计2030年全球电解槽市场空间达1937.6亿元，其中碱性电解槽市场空间达1029.1亿元、PEM电解槽市场空间达854.9亿元，SOEC市场空间达53.6亿元。

2.国内市场市场规模

短期来看，绿氢项目驱动电解槽需求，2023-2025市场空间达320.3亿元。根据TrendBank预计，2025年我国绿色可再生氢气的需求量将达到130万吨，2023-2025年的电解水制氢设备累计出货量预计达到17GW以上。假设碱性电解槽占比85%，PEM电解槽占比15%，预计2023-2025年电解槽累计市场空间达320.3亿元，其中碱性电解槽市场空间达216.8亿元，PEM电解槽市场空间达103.5亿元。

预计2050年国内电解槽累计市场空间超7,000亿。根据《中国氢能源及燃料电池产业白皮书（2019年版）》，预计2050年我国氢气需求将达到6000万吨，其中电解水制氢将成为我国氢能供应的主体，在氢能供给结构占比达到70%，电解槽系统装机量2050年将达到500GW，市场规模突破7000亿元。

（三）竞争格局

1.全球市场竞争格局

从产能布局来看，中国和欧洲企业产能规模领先，主要参与者积极扩产。2022年11月，BNEF估计了全球各大电解槽企业产能规划情况，2022、2023年底预计产能排名前20企业分别如下。根据以上数据，2022年底，全球电解槽产能Top20企业产能共计14GW，其中中国企业8家，产能共计6.7GW，以ALK路线为主；欧洲企业9家，产能共计4.7GW。2023年底，预计全球电解槽产能Top20企业产能共计26.4GW（同比+89%），其中中国企业9家，产能共计9.1GW；欧洲企业7家，产能共计10.2GW。

图4：2023年底电解槽预期产能全球前20的企业

2.国内竞争格局

从出货规模来看，考克利尔竞立、派瑞氢能和隆基氢能居国内企业第一梯队。GGII统计，2022年我国电解水制氢设备出货量722MW（含出口），同比增长