20240319-中金公司-江铃汽车-000550-轻型商用车龙头享政策红利，驶入盈利恢复快车道.pptxVIP

中金公司关于江铃汽车的研究报告本次报告从行业趋势、企业发展及财务分析等多方面对江铃汽车进行全面评估,旨在为投资者提供深入洞见。作者：

江铃汽车业务概况江铃汽车作为中国轻型商用车领域的龙头企业,凭借其全面的产品线和多元化的业务布局,持续巩固行业龙头地位,为客户提供优质服务。

轻型商用车行业龙头地位行业领导地位江铃汽车是国内轻型商用车细分市场的龙头企业。依托多年积累的技术优势和品牌影响力，公司在轻型卡车、轻型客车等细分领域均保持着行业领先地位。广泛客户覆盖公司的客户群覆盖物流运输、建筑工程、环卫清洁等多个领域，形成了全面的客户群体。这种端到端的供应链布局为公司带来了稳定的订单需求。产品线丰富江铃汽车拥有覆盖轻型卡车、轻型客车、皮卡等多个细分领域的全面产品线,满足了不同客户的差异化需求。这种产品多元化有利于提高市场占有率。技术优势明显公司持续加大研发投入,在动力总成系统、底盘制造等关键技术领域拥有显著优势,为产品品质和性能提供了有力支撑。

客户覆盖端到端供应链广泛的客户覆盖江铃汽车的客户覆盖了从物流公司到建筑工程等各个领域的客户群体,满足了端到端的供应链需求。定制化服务公司能针对不同客户的需求提供定制化的产品和服务,满足多元化的市场需求。全方位售后支持公司拥有广泛的销售网络和专业的售后服务团队,为客户提供全面的售后保障。

业务结构多元化1轻型商用车主业江铃汽车的核心业务专注于轻型商用车领域,其中皮卡车型销量领先行业。2新能源业务布局公司加大新能源技术投入,布局电动物流车、纯电动皮卡等新能源车型。3大客户供应链服务凭借完整的端到端供应链,为知名电商、快递等客户提供定制化整车供应。4产业投资延伸公司亦积极投资新兴产业,布局智能制造、新材料等领域,拓展业务边界。

长期稳健的盈利能力江铃汽车的收入规模持续扩大,业务模式多元化发展,有利于提升市场份额和盈利水平。公司毛利率保持稳定,同时通过持续优化费用率,促进净利润稳步增长。优秀的现金流管理能力,为公司未来发展提供了有力的财务支撑。

行业发展趋势轻型商用车市场正迎来多重利好因素的驱动，行业未来发展可期。

疫情持续缓解宏观经济持续修复随着疫情得到有效控制,国内经济逐步恢复正常运转,为商用车行业的发展提供了良好的宏观环境。下游需求逐步释放随着疫情防控措施的调整,下游客户对商用车的需求呈现持续上升态势,为江铃汽车业务带来新的增长机会。物流体系优化升级在疫情缓解的背景下,物流行业正加快数字化转型,为江铃汽车的端到端供应链提供更优质的服务支持。

下游需求持续回暖建筑和基建投资增加随着疫情逐步缓解,基建投资有望持续增加,为轻型商用车带来稳定的需求。电商快递业务增长疫情期间电商快递业务爆发增长,对轻型物流车的需求持续强劲。农村市场需求恢复农村地区的基础设施建设和农副产品运输带动了对轻型卡车的需求回升。

基建投资持续向好交通基建投资随着城市化进程的加快,各地政府大幅增加了公路、铁路、机场等基础设施的投资,拉动了固定资产投资的整体增长。房地产开发投资在政策支持下,房地产开发商积极推进新项目,投资规模持续扩大,为相关材料和设备制造业创造了新的需求。智慧城市建设各大城市加大了在智能交通、绿色能源等领域的投入,旨在打造更加节能环保、科技含量高的未来城市。

新能源政策持续加码充电基础设施建设各地持续加大新能源汽车充电设施投入,加快充电网络布局,支持公共和私人充电设施发展。补贴政策延续新能源汽车购置补贴政策将适度延长,以维护消费者预期,促进新能源车型销量持续增长。排放标准日趋严格随着双碳目标的推进,汽车行业碳排放标准将不断提升,推动传统车企向新能源转型。

江铃汽车的竞争优势江铃汽车在轻型商用车市场中凭借多方面的竞争优势占据领先地位。

产品线布局全面轻型商用车全覆盖江铃汽车拥有从微卡到中重卡的全面产品线,以满足不同客户群的需求。从小型箱式车到大吨位载重卡车,一应俱全。定制化服务优势公司针对不同客户特点,提供多样化的车型配置和定制服务,确保产品能够最大程度满足客户的定制需求。战略新兴领域布局除传统商用车,江铃汽车也积极进军新能源车领域,布局电动物流车、氢燃料电池等前沿技术产品。

技术研发实力雄厚自主技术研发江铃汽车拥有完整的自主研发体系，凭借多年的技术积累和创新能力，为客户提供高品质的产品。技术实力领先公司在发动机、底盘和车身等核心零部件技术上保持持续投入和领先地位，提升产品的技术水平。符合行业标准公司的产品均符合相关行业标准和监管要求，保证了产品的安全性和可靠性。新技术应用公司积极拥抱新能源、智能网联等行业新技术，不断提升产品的科技水平。

营销网络广泛深入1全国营销网络江铃汽车在国内拥有覆盖全国的营销网点，能够为客户提供便捷的销售和售后服务。2专业团队支持公司拥有一支经验丰富的销售和服务团队，能够为客户提供专业的咨询和解决