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公司深度
正文目录
1.乐歌股份：4
1.1.基本情况：智能家居龙头，前瞻布局海外仓业务4
1.2.股权架构：股权集中于创始人夫妇，股权激励计划紧密4
1.3.财务分析：升降桌和海外仓是业绩主要来源5
2.线性驱动：7
2.1.线性驱动行业有超50亿美元市场空间7
2.2.线性驱动行业发展前景：健康办公、智能家居、医疗器械8
2.3.竞争格局：海外品牌市场认可度较高，国内品牌价值持续提升10
2.4.线性驱动渗透率存在差异，欧美高于中国等新兴市场国家12
2.5.公司线性驱动业务：多元销售渠道，全价值链业务模式12
3.海外仓：20
3.1.跨境电商物流行业依托于跨境电商快速发展20
3.2.海外仓竞争格局：参与者众多，服务机构较分散22
3.3.公司海外仓业务：业绩持续增长，开启第二增长曲线23
4.盈利预测与估值分析27
4.1.盈利预测27
4.2.估值分析29
5.风险提示30
图目录
图1:公司发展进程4
图2:公司股权架构图（截至2024Q3）5
图3:营业收入6
图4:归母净利润6
图5:按产品拆分收入6
图6:按地区拆分收入6
图7:毛利率情况7
图8:期间费用情况7
图9:线性驱动架构图8
图10:线性驱动行业上下游8
图11:全球线性驱动器市场规模8
图12:职场白领的健康困扰9
图13:80后颈腰椎问题凸显9
图14:中国智能家居市场规模9
图15:智能电动床应用9
图16:中国医疗器械市场规模10
图17:医疗器械应用10
图18:健康产业占GDP比重12
图19:公司主要产品13
图20:销售渠道拆分14
图21:全价值链业务模式图15
图22:亚马逊和独立站占人体工学销售收入比例18
图23:全球智能电动床市场规模19
图24:全球功能沙发市场规模19
图25:中国跨境电商行业规模20
图26:中国跨境电商出口物流行业规模20
图27:直邮物流流程分解21
图28:海外仓物流流程分解21
图29:2020年跨境电商物流市场结构21
请务必阅读报告正文后各项声明2
公司深度
图30:全球海外仓数量TOP10国家22
图31:2021-2022年海外仓发货品类订单占比22
图32:海外仓发展历程24
图33:乐歌海外仓布局24
图34:乐歌海外仓供应链24
表目录
表1:公司股权激励情况5
表2:海外主要参与者11
表3:国内主要参与者11
表4:销售渠道的模式与特点14
表5:核心技术16
表6:公司线性驱动产能情况（截至2024年H1）17
表7:第三方平台与独立站优劣势对比18
表8:海外仓主要竞争对手23
表9:海外仓分布（2024H1）25
表10:公司在美国自有土地（截至2023年底）26
表11:公司收入拆分29
表12:可比公司估值（截至2024年12月9日收盘）30
请务必阅读报告正文后各项声明3
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