医疗器械行业2025年度投资策略：关注设备更新递延拐点，把握高耗集采落地品类结构性机会-241211.pdfVIP

[Table_Title]

医疗器械行业2025年度投资策略

行

业

研关注设备更新递延拐点，把握高耗集采

究

挖掘价值投资成长

/

落地品类结构性机会

医

药[Table_Rank]

生强于大市（维持）

物

2024年12月11日

/

[Table_Author]

东方财富证券研究所

证

券[Table_Summary]证券分析师：何玮

研【投资要点】证书编号：S1160517110001

究

报2024Q1-Q3医疗器械行业概览：2024年以来器械板块处于行业整顿和联系人：殷明伦

告电话：（+86

DRGs执行等政策面主导的阶段性承压阶段。随着以旧换新和集采政策

的落地执行，我们看好设备类和高耗类龙头企业的估值修复进程有望

相对指数表现

持续。与其他板块相比，考虑到包括设备和耗材在内的传统中游制造[Table_PicQuote]

板块在政策纠偏、业绩表现、资本预期等方面都经历了更为深刻彻底

25.20%

的出清，预计其未来确定性的弹性向上将更为明显，我们持续看好14.81%

2025年及未来医疗器械板块的投资机会。4.43%

-5.96%

上市医疗器械企业2024年三季报总结：从收入利润看，耗材稳步放-16.34%

-26.73%

量带动业绩回升，设备受外部环境影响业绩短期承压。24Q1-3医疗耗12/112/114/116/118/1110/11

材/医疗设备公司分别实现营收656.71/819.76亿元，同比

医药生物沪深300

+8.33%/-2.11%。随着集采品种的先后落地，高值耗材部分领域产品

随手术量和诊疗量的提升有序入院稳步放量，行业景气度恢复，业绩

有所回升；受到行业整顿的持续性影响以及以旧换新政策推进节奏不

相关研究

及预期的影响，医疗设备进院速度放缓，叠加公共卫生事件后202