2018年Q2中国经济金融展望报告.docx

国际金融研究所

中国经济金融展望报告

2018年第2季度（总第34期）报告日期：2018年3月28日

要点

中国银行国际金融研究所中国经济金融研究课题组

组长：陈卫东副组长：宗良

成员：周景彤李佩珈高玉伟李艳

梁婧

盖新哲范若滢蔡喜洋

鄂志寰（香港）

陈志华（中银基金）

联系人：周景彤

电话：010邮件：zjtlucky@163.com

●今年一季度，受外部需求强劲、新动能增长较快、房地产和民间投资回暖等因素的影响，中国经济供需两旺，工业、消费、投资和出口等主要指标均不同程度有所加快。预计一季度GDP增长6.9%左右，增速较上季度回升0.1个百分点；CPI上涨2.4%左右，涨幅较上季度扩大0.6个百分点。

●展望二季度，新旧动能继续转换，新动能加快成长，消费获得政策支持，中国经济总体上仍将稳定增长，稳步迈向高质量发展。但去产能政策继续推进，投资高增长难以持续，出口可能放缓，金融继续去杠杆、防风险，经济运行依然面临许多不确定性。预计二季度GDP增长6.8%左右，全年增长也在6.8%左右。

●宏观政策将保持连续性和稳定性，突出前瞻性，进一步创新和完善调控方式。积极财政政策力度有所降低，将更加重视保持力度适中和增强政策效果的协调，把减税降费放在更加突出的位置；健全货币政策和宏观审慎政策双支柱调控框架，加快三大金融政策协调，防范化解重大金融风险。

中国经济增长变动

中国经济金融展望报告

中国银行国际金融研究所12018年第2季度

新旧动能转换助推高质量发展

——中国银行中国经济金融展望报告（2018年第2季度）

今年一季度，受外部需求强劲、新动能增长较快、房地产和民间投资回暖等因素的影响，中国经济供需两旺，工业、消费、投资和出口等主要指标均不同程度有所加快。预计一季度GDP增长6.9%左右，增速较上季度回升0.1个百分点；CPI上涨2.4%左右，涨幅较上季度扩大0.6个百分点。展望二季度，新旧动能继续转换，新动能加快成长，消费获得政策支持，中国经济总体上仍将稳定增长，稳步迈向高质量发展。但去产能政策继续推进，投资高增长难以持续，出口可能放缓，金融继续去杠杆、防风险，经济运行依然面临许多不确定性。预计二季度GDP增长6.8%左右，全年增长也在6.8%左右。为进一步深化改革、打好三大攻坚战、推动高质量发展，宏观政策将保持连续性和稳定性，突出前瞻性，进一步创新和完善调控方式，加强不同政策的协调配合。积极财政政策力度有所降低，将更加重视保持力度适中和增强政策效果的协调，把减税降费放在更加突出的位置；健全货币政策和宏观审慎政策双支柱调控框架，加快三大金融政策协调，防范化解重大金融风险，加大支持实体经济力度。

一、2018年一季度经济形势回顾与二季度展望

（一）一季度经济供需两旺迎来“开门红”

一季度，中国经济供需两旺，景气显著回升，超出市场预期，工业、消费、投资和出口等主要经济指标均不同程度有所加快。主要运行特征包括：

一是经济呈现供需两旺，主要指标好于预期。从供给端来看，工业增长显著好于市场预期。1-2月份，规模以上工业增加值同比增长7.2%，较上年同期快0.9个百分点，较6.2%左右的市场预期值高1个百分点。采矿业和电力、燃

中国经济金融展望报告

中国银行国际金融研究所22018年第2季度

气及水的生产供应业生产显著回升，是拉动工业超预期增长的主要因素。在去产能、环保政策趋严的影响下，煤炭、钢铁等产品价格快速上升，带动了采矿业加大生产力度。1-2月采矿业同比增长1.6%,较上年同期回升5.2个百分点。受南方大范围降雪、北方天然气供应紧张等影响，电力、燃气及水的生产和供应业增加值增长大幅回升，1-2月同比增长13.3%，较上年同期回升4.9个百分点。制造业增加值增速为7%，较上年同期回升了0.1个百分点，这主要与高技术、装备和消费类制造业增速加快有关。其中，医药制造业增速较上年同期提高1.6个